久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　1.本文從經(jīng)濟(jì)周期視角出發(fā)，對(duì)A股中行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象進(jìn)行自上而下的研究。
　　2.板塊配置輪盤是本土化的投資時(shí)鐘，是進(jìn)行資產(chǎn)和風(fēng)格主動(dòng)配置研究的有效工具，但有象限跳躍、象限分歧等非連續(xù)性導(dǎo)致的缺陷。
　　3.順應(yīng)海外資產(chǎn)配置理論和實(shí)踐向因子思維進(jìn)化的趨勢(shì)，我們?cè)谌芷谇短谆A(chǔ)上提煉出連續(xù)的行業(yè)風(fēng)格友好度評(píng)分指標(biāo)系，彌補(bǔ)了上述缺陷，它較連續(xù)地解釋了18年來五大行業(yè)風(fēng)格的輪動(dòng)現(xiàn)象。
　　4.基于當(dāng)前宏觀一致預(yù)期進(jìn)行外推，預(yù)計(jì)未來三個(gè)季度成長（風(fēng)格的相對(duì)吸引力）持續(xù)回升，消費(fèi)先上后下，周期先下后上，穩(wěn)定和金融持續(xù)回落。建議上半年關(guān)注消費(fèi)，下半年關(guān)注周期，全年看好成長風(fēng)格。
　　5.風(fēng)險(xiǎn)提示：模型設(shè)計(jì)主觀性，樣本空間較小，宏觀邏輯過于間接，相關(guān)關(guān)系不穩(wěn)定，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)有偏。