>> 紫金天風(fēng)期貨-銅半年報：衰退的謎題-230626
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核心觀點(diǎn)
海外：如果今年不衰退，平衡表沒有顯著過剩，但衰退擔(dān)憂會持續(xù)存在；
中國：從期待政策到驗證政策的有效性；
供需：銅礦與精銅供應(yīng)寬松，但傳統(tǒng)消費(fèi)有韌性、新興領(lǐng)域需求表現(xiàn)較好，平衡表顯示低庫存仍將維持；
單邊：從低庫存與今年平衡而言，價格并不高估，但衰退擔(dān)憂以及國內(nèi)政策提振效應(yīng)有限并不支撐價格長期在高位運(yùn)行；
月差：目前Back較高，正套需要再等待時機(jī)；
比價：仍然需要散貨進(jìn)口的補(bǔ)充。
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