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消費(fèi)電子有望完成去庫存，看好新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。截至6月26日，申萬電子行業(yè)市盈率(TTM，整體法，剔除負(fù)值)為40.14倍，處于10年歷史23.81%分位，消費(fèi)電子和元件分別位于10年歷史14.11%、7.38%分位，電子行業(yè)估值處于底部位置。經(jīng)過一年的去庫存努力后，PC行業(yè)在二季度完成了去庫存，智能手機(jī)行業(yè)有望在四季度完成去庫存，消費(fèi)電子行業(yè)即將觸底回升。
　　 AI：大模型百花齊放，算力需求快速增長(zhǎng)。ChatGPT的成功引發(fā)國(guó)內(nèi)外廠商競(jìng)相效仿，大模型的訓(xùn)練和推理過程對(duì)算力的需求非常大，國(guó)內(nèi)外廠商對(duì)于大模型的大規(guī)模投入，以及大模型成熟后的廣泛應(yīng)用都將推動(dòng)AI算力需求的快速增長(zhǎng)。
　　 XR：蘋果發(fā)布Vision Pro，有望催化XR產(chǎn)業(yè)走向成熟。Vision Pro是蘋果2014年發(fā)布Apple Watch以來最重要的硬件創(chuàng)新，在交互、算力、顯示、操作系統(tǒng)、應(yīng)用生態(tài)方面均達(dá)到全球頂尖水平。Vision Pro將起到標(biāo)桿作用，引發(fā)其他廠家效仿，促使行業(yè)沿著正確方向發(fā)展，Vision Pro有望推動(dòng)XR行業(yè)走向成熟。此外，AIGC也有望通過輔助生產(chǎn)內(nèi)容的方式賦能XR行業(yè)的發(fā)展。
　　我們建議關(guān)注服務(wù)器制造、服務(wù)器PCB、XR產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，給予相關(guān)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大模型競(jìng)爭(zhēng)激烈；XR行業(yè)技術(shù)迭代不及預(yù)期；Vision Pro需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)