>> 宏源期貨-銅2023半年度策略報告：美聯(lián)儲暫停加息和歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期或使銅價先強(qiáng)后弱-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 3495KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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報告摘要：
行情回顧：隨著中國解除新冠疫情防控措施、美聯(lián)儲放緩加息到暫停加息，樂觀需求預(yù)期和供給存在擾動使銅價重心有所上移，主要包括三個階段：第一階段為1月至4月中上旬，中國解除新冠疫情防控措施引導(dǎo)樂觀需求預(yù)期、保交樓與低利率刺激房地產(chǎn)銷售、美國經(jīng)濟(jì)增長保持韌性和美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏等，使全球銅價重心上移后保持高位寬幅震蕩；第二階段為4月中下旬至5月中下旬，中國房地產(chǎn)與汽車銷售邊際放緩，美國債務(wù)上限問題引違約擔(dān)憂及3-4月消費(fèi)端核心通脹粘性強(qiáng)但新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，使全球銅價震蕩下降；第三階段為5月底至6月中下旬，美聯(lián)儲6月暫停加息預(yù)期升溫，美國5月失業(yè)率為3.7%高于預(yù)期和前值、消費(fèi)者物價指數(shù)CPI為4%低于預(yù)期和前值，疊加中國連續(xù)降低7天逆回購利率OMO、常備借貸便利SLF、中期借貸便利MLF、貸款市場報價利率LPR，使全球銅價震蕩上漲。
需求端：歐美經(jīng)濟(jì)增長漸趨放緩甚至衰退，或?qū)⒁种茪W美自身和中國出口對銅需求；但是隨著中國推出更多經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長與消費(fèi)刺激政策，美聯(lián)儲與歐洲央行加息均漸進(jìn)尾聲甚至開啟降息周期，光伏與風(fēng)電及新能源汽車等新能源領(lǐng)域甚至包括房地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求領(lǐng)域，對銅需求或?qū)⒅鸩交嘏?br> 供給端：秘魯?shù)群Ｍ忏~精礦生產(chǎn)干擾緩解使中國銅精礦供需漸趨寬松，疊加中國銅冶煉廠檢修漸趨結(jié)束，或使國內(nèi)電解銅供需保持緊平衡；但需警惕三季度秘魯社區(qū)堵路和罷工抗議等負(fù)面干擾因薪資談判而逐步凸顯、厄爾尼諾現(xiàn)象可能帶來澳洲干旱和南美降水等因素，對當(dāng)?shù)劂~礦生產(chǎn)和中國銅精礦進(jìn)口的干擾。
2023年銅行情展望：2023年下半年全球銅價或先強(qiáng)后弱，COMEX銅價關(guān)注3.0-3.5附近支撐位及4.0-5.0附近壓力位，倫敦銅價關(guān)注6600-7300附近支撐位及9200-10200附近壓力位，滬銅價格50000-54000附近支撐位及69000-74000附近壓力位。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息終點(diǎn)利率、歐美經(jīng)濟(jì)衰退程度、中國經(jīng)濟(jì)增長前景
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