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近日，網(wǎng)易多款手游上線(xiàn)，包括《巔峰極速》（6月20日）、《哈利波特：魔法覺(jué)醒》（6月27日，日本），《逆水寒》于6月26日開(kāi)啟預(yù)下載（6月30日正式上線(xiàn)）。截至6月28日10點(diǎn)，《逆水寒》/《巔峰極速》在內(nèi)地iOS游戲下載榜單排名第1/第3，《巔峰極速》在游戲暢銷(xiāo)榜排名第4，《哈利波特》在日本游戲下載榜/暢銷(xiāo)榜排名第1/第21。
　　上線(xiàn)新游流水預(yù)估：參照其他端游IP改編手游的表現(xiàn)，我們預(yù)估《逆水寒》首月流水區(qū)間為8-10億元（人民幣，下同）；按照七麥數(shù)據(jù)，預(yù)估《巔峰極速》首月流水區(qū)間為4-5億元；參照日本市場(chǎng)同等排名游戲流水量級(jí)，預(yù)計(jì)《哈利波特》日本月流水在1-2億元區(qū)間，后續(xù)若排名繼續(xù)提升，月流水仍有進(jìn)一步上調(diào)可能性。預(yù)計(jì)這三款游戲?qū)W(wǎng)易2023年/2024年手游收入貢獻(xiàn)達(dá)到8%/15%。
　　新游儲(chǔ)備：《燕云十六聲》于6月21日獲得版號(hào)審批并已開(kāi)啟測(cè)試，預(yù)計(jì)有望在未來(lái)一年內(nèi)上線(xiàn)，另外考慮到版號(hào)發(fā)放節(jié)奏進(jìn)入常態(tài)化，《永劫無(wú)間》手游等游戲有望陸續(xù)獲批，公司手游收入保持雙位數(shù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
　　下半年游戲收入增速逐季遞增：我們預(yù)計(jì)新游戲上線(xiàn)將帶動(dòng)3季度/4季度公司手游收入同比增16%/26%，2023年/2024年手游收入增速18%/15%。
　　估值：我們微調(diào)2023年預(yù)測(cè)，基于更為確定的游戲增長(zhǎng)前景，上調(diào)公司2024年收入/利潤(rùn)預(yù)測(cè)5%/4%。基于2024年18倍游戲業(yè)務(wù)市盈率（歷史平均水平），目標(biāo)價(jià)從107美元/164港元（9999 HK）上調(diào)到118美元/181港元。看好公司穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)能力，新游儲(chǔ)備帶動(dòng)收入增長(zhǎng)確定性高，海外游戲長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力尚未反映在當(dāng)前預(yù)測(cè)中，維持買(mǎi)入。