>> 廣發(fā)證券-工業(yè)母機(jī)行業(yè)：國產(chǎn)替代蘊(yùn)良機(jī)，龍頭企業(yè)立潮頭-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 1946KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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機(jī)床行業(yè)疫情后持續(xù)復(fù)蘇，需求韌性強(qiáng)。2020年來，中國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量維持在4-5萬臺/月。2023年3月，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量6.28萬臺，為三年內(nèi)的新高；2023年4月，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5.10萬臺，仍在5萬臺/月以上，下游需求依舊旺盛。龍頭機(jī)床公司業(yè)績表現(xiàn)顯著強(qiáng)于行業(yè)，疫情期間逆勢持續(xù)成長。海天精工總營業(yè)收入從2020年的16.3億增長到2022年的31.8億元，增長94.7%；紐威數(shù)控總營業(yè)收入從2020年的11.6億元增長到2022年的18.5億元，增長58.5%。
先進(jìn)制造發(fā)展催生高端機(jī)床需求，龍頭企業(yè)乘勢而上。海天精工、紐威數(shù)控等龍頭機(jī)床企業(yè)等相繼針對新能源汽車、風(fēng)電、航空航天等先進(jìn)制造行業(yè)的新需求，打造加工解決方案。華中數(shù)控中高端數(shù)控系統(tǒng)已進(jìn)入航空航天、汽車、能源裝備、船舶制造等領(lǐng)域，累計銷售10萬多臺，在2000多家企業(yè)批量應(yīng)用，得到市場廣泛認(rèn)可。
出海發(fā)力，產(chǎn)品升級驅(qū)動出口加速。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2018年中國機(jī)床工具行業(yè)出口額136.1億美元，2022年機(jī)床工具行業(yè)出口額209.5億美元，增長54%。2023年1-4月機(jī)床工具行業(yè)出口總額68.5億美元，同比增長9.7%，隨著國產(chǎn)機(jī)床產(chǎn)品力的提升，海外成為重要的增長點。
自主可控大勢所趨，國產(chǎn)替代大有可為。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年，中國進(jìn)口金屬切削機(jī)床56.1億美元（約人民幣392億元），金屬成形機(jī)床9.9億美元（約人民幣70億元），機(jī)床本體進(jìn)口替代空間總計超過450億元。核心零部件方面，電子控制和精密機(jī)械國產(chǎn)化率較低，2020年數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)化率不足40%，其中高端數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)化率不足10%。
政策延續(xù)，對機(jī)床國產(chǎn)替代提出明確支持。2021年，“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃中提到：“研發(fā)智能立/臥式五軸加工中心、車銑復(fù)合加工中心、高精度數(shù)控磨床等工作母機(jī)”。2022年，二十大報告中指出：“將經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力點放到實體經(jīng)濟(jì)，加快建設(shè)制造強(qiáng)國；將國家安全提到非常突出的地位，尤其是軍工領(lǐng)域的自主可控，包含軍工制造裝備——高端五軸數(shù)控機(jī)床的自主可控”。一系列國家政策對工業(yè)母機(jī)行業(yè)發(fā)展做出明確支持。
投資建議。國內(nèi)機(jī)床刀具行業(yè)目前面臨制造業(yè)升級與進(jìn)口替代、出口加速的多重增長契機(jī)。我們建議從本體與零部件兩個環(huán)節(jié)把握產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會，重點推薦本體制造公司海天精工、紐威數(shù)控、秦川機(jī)床、科德數(shù)控等，核心零部件公司華中數(shù)控、華銳精密、歐科億，建議關(guān)注貝斯特、國盛智科、亞威股份等。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動和行業(yè)波動風(fēng)險；行業(yè)和市場競爭風(fēng)險；產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)風(fēng)險；擴(kuò)產(chǎn)項目不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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