>> 國融證券-2023年7月投資策略：市場進入高性價比區(qū)間，7月建議兼顧科技與復蘇主線-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
大小： |
1074KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國融證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安青梁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
市場行情回顧
6月份A股核心指數漲跌不一，上證綜指、滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、中小板指月度漲跌幅分別為-1.68%、+0.29、+0.73%、-0.33%、-4.14%、+1.84%。國內5月份宏觀經濟數據延續(xù)弱勢，穩(wěn)增長政策預期持續(xù)升溫，在降息后市場情緒稍有回暖，北向資金也有所回流。細分來看，6月份多數行業(yè)走弱，家電板塊受持續(xù)高溫催化表現良好，汽車也因利好政策帶動實現較大漲幅，前期火熱的通信和計算機行業(yè)本月也延續(xù)上漲，而金融、周期以及醫(yī)藥等板塊本月回調較為顯著，綜合、建筑裝飾、醫(yī)藥生物等行業(yè)跌幅居前。從概念板塊角度來看，由于因AI服務器的需求顯著提升，帶動光模塊的需求快速增長，相關方向市場表現較好，而醫(yī)藥方向受多重利空因素影響表現較弱。
行業(yè)配置觀點
7月配置策略：7月政治局會議召開在即，穩(wěn)增長政策預期持續(xù)升溫，建議關注科技與復蘇主線。展望7月份，海外本輪加息周期已確定性進入尾聲，后續(xù)雖有波折，但市場反應預計將越來越鈍化，風險偏好有望逐步回升。市場方面，近期A股再次探底回落，對海內外利空因素充分反應，當前無論從情緒還是估值均處于底部位置，均不宜過度悲觀，7月份建議兼顧科技與穩(wěn)增長主線。細分來看，一方面，A股市場中以AI為代表的高位科技板塊出現集體回調，AI板塊短期降溫態(tài)勢顯著，預計后市操作難度將顯著加大，但能夠率先實現業(yè)績兌現AI算力基礎設施領域結構性機會依舊可以期待。另一方面，二季度以來宏觀經濟承壓背景下，新一輪穩(wěn)增長政策已開始持續(xù)發(fā)力，國內經濟有望企穩(wěn)復蘇，建議關注促消費（新能源汽車產業(yè)鏈、消費電子）、穩(wěn)投資（房地產產業(yè)鏈）等政策預期發(fā)力方向，以及受益于高溫天氣催化下的家用電器、啤酒和火電行業(yè)，事件預期驅動下，可以關注階段性機會。
行業(yè)最新觀點
TMT行業(yè)：短期回調顯著，結構性機會依舊可期，建議關注AI基建與景氣周期恢復細分領域。美聯(lián)儲鷹派表態(tài)致全球科技股集體承壓，A股市場中以AI為代表的高位科技板塊出現集體回調，行業(yè)降溫態(tài)勢顯著，預計后市操作難度將顯著加大，AI板塊炒作或將逐步進入“魚尾”階段，而能夠率先實現業(yè)績兌現的細分領域結構性機會依舊可以期待，建議持續(xù)關注上游芯片、光模塊、PCB等基礎設施領域，以及擁擠度相對較低的交換機、振蕩器等細分行業(yè)。此外，國內手機市場銷量持續(xù)疲軟，但主要智能手機廠商庫存水平已基本恢復正常，且手機銷量逐月改善的態(tài)勢較為顯著，二季度行業(yè)急單、加單跡象也愈加明顯，下半年行業(yè)增速有望實現同比轉正。同時，隨著華為新機發(fā)布節(jié)奏恢復，華為手機出貨量逆勢增長態(tài)勢顯著，產業(yè)鏈公司有望持續(xù)受益，上游消費電子芯片、存儲芯片、面板、電子元件等細分領域景氣度有望逐漸見底回升，可以持續(xù)關注。
國防軍工：國際政治局勢突變，中美階段性緩和，軍工行業(yè)短期有望企穩(wěn)。全球地緣政治在經歷了階段性的和解浪潮后，近期再次發(fā)生突變，俄烏戰(zhàn)爭開始加劇參戰(zhàn)方內部的不確定性，未來或加大冒險行為，增加了全球地緣政治風險的不確定性。國內方面，美國國務卿布林肯實現訪華，中美關系階段性緩和持續(xù)推進，但階段性的降溫并不能改變大國博弈日趨激烈的態(tài)勢，全球“百年未有之大變局”仍在演繹，軍工行業(yè)中長期確定性將持續(xù)存在。結構性機會方面，造船行業(yè)景氣度強勁復蘇，行業(yè)訂單快速增長，部分訂單已經排到2028年，船舶行業(yè)業(yè)績有望開始逐步兌現，建議關注船舶行業(yè)細分領域結構性機會。
消費行業(yè)：內需仍有待回復，促消費政策逐步落地。5月社零同比增加12.7%，因低基數效應消退所致同比增速有所下滑，但環(huán)比有所增長，或因五一假期以及618年中大促帶動，其中主要支撐項仍為餐飲，但增速有所放緩；5月CPI同比增長0.2%，顯示出消費內生動能仍然偏弱。目前來看商貿社服、家用電器、食品飲料板塊景氣度有望上行，Q2業(yè)績改善確定性強。消費板塊目前基本面向好，中長期將受益于居民消費能力與意愿的回升，在AI板塊降溫后有望迎來風險偏好的回歸，建議關注消費板塊中業(yè)績改善確定性強的細分行業(yè)以及有望受到利好催化的行業(yè)。
電新行業(yè)：車市利好政策提振，行業(yè)景氣度有望回歸。本月新能源行業(yè)情緒有所回暖，新能源車、光伏、氫能、儲能等行業(yè)有所表現，但目前賠率仍處于較高水平。新能源車方面，新能源汽車下鄉(xiāng)活動以及新能源汽車免征車輛購置稅在短期內推動行業(yè)信心的恢復，中長期新能源汽車市場也將得到有力支撐。電力設備方面，國辦近期發(fā)文指導充電樁發(fā)展，行業(yè)增量空間較大，在新能源車利好政策帶動下充電樁的建設也將提速。光伏方面，在供大于求的背景下本月產業(yè)鏈價格持續(xù)下行，全球光伏裝機量有望高增。綜合來看雙碳戰(zhàn)略為長期目標指引，新能源增長空間仍較大，確定性也較強，建議關注底部布局機會。
醫(yī)藥行業(yè)：持續(xù)磨底，靜待反轉。截至6月26日，本月醫(yī)藥板塊大跌-6.36%，其中化學制劑大跌-4.74%，生物制品大跌-6.31%，醫(yī)療器械大跌-5.59%，醫(yī)藥商業(yè)大跌-4.82%，中藥大跌-10.1%，醫(yī)療服務
|
|
