>> 華泰證券-可選消費行業(yè)：政策東風，關注產(chǎn)業(yè)鏈龍頭-230629
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 441KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,張詩宇 |
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國常會通過促家居消費若干措施，有望刺激家居零售回暖
6月29日，國務院常務會議召開，會議審閱通過《關于促進家居消費的若干措施》。會議指出，家居行業(yè)覆蓋面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長、規(guī)模大等特點，須針對性采取措施加以提振，以帶動居民消費增長及經(jīng)濟恢復。其中，會議重點指出了家居消費政策與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡等政策，形成政策組合拳。會議也鼓勵企業(yè)提供高質(zhì)量、多樣化的家居消費，幫助居民提振生活品質(zhì)。我們認為促家居消費政策的落地有助于提升居民消費信心、刺激家居消費的回暖，零售龍頭有望率先受益，重點推薦居然之家、美凱龍。
地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)率先回暖，家居零售蓄勢待發(fā)
據(jù)統(tǒng)計局，5月商品住宅新開工/竣工/銷售面積分別同比-31.39%/+17.20%/-16.2%，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)延續(xù)較靚表現(xiàn)，為地產(chǎn)后周期消費的復蘇積累了較高勢能。五一假期及618活動催化下，家具消費已逐步回暖，據(jù)統(tǒng)計局，5月限額以上企業(yè)家具類銷售額同比增長5.0%，增速環(huán)比提升1.6pct。
家居零售行業(yè)23年有望重回3萬億元，家居連鎖賣場龍頭有望受益
歷經(jīng)22年宏觀因素擾動，居民家居消費疲弱，據(jù)沙利文，2022年我國家居銷售額同比下滑16.5%至2.9萬億元。但長期來看，存量房翻新、品質(zhì)化需求的持續(xù)增加，將不斷為家居零售行業(yè)注入新的動力。據(jù)沙利文，2023年，家居銷售額有望同比增長23.7%至3.6萬億元。同時，我國連鎖家居賣場行業(yè)集中度呈提升趨勢。居然之家與美凱龍領跑行業(yè)，據(jù)沙利文，2021年銷售額占連鎖賣場銷售總額合計為30.8%，較2017年的22.9%市占率由明顯提升。
家居零售流通渠道多元化，連鎖賣場龍頭通過數(shù)字化整合生態(tài)
家居流通渠道多元化，主要分為集合式家居建材市場、大賣場、家裝公司、設計師渠道、電商平臺、工廠專賣店、家居建材超市七種業(yè)態(tài)。同時，家居行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條長、各環(huán)節(jié)高度非標準化，難以形成統(tǒng)一標準、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)效率的提升。連鎖賣場有望憑借自身數(shù)字化能力賦能產(chǎn)業(yè)，整合家居行業(yè)各業(yè)態(tài)。以居然之家為例，2022年打造的數(shù)字化平臺“洞窩”（S2B2C產(chǎn)業(yè)服務平臺）可賦能低效的家居零售業(yè)態(tài)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)管理效率的提升。
風險提示：家居消費復蘇不達預期、地產(chǎn)政策擾動、經(jīng)濟復蘇不達預期。
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