>> 華泰證券-電子行業(yè)專題研究：1H23表現(xiàn)回顧，荷蘭出口管制新政-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 2987KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,丁寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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1H23表現(xiàn)回顧：AI算力和半導體設(shè)備國產(chǎn)化是上半年主線
23年上半年，全球主要市場上行（納指YTD上漲32%、俄羅斯MOEX漲30%、日經(jīng)225漲27%、標普500漲16%）。全球科技板塊，SOX漲45%（其中5/30英偉達市值突破1萬億美元），6/30蘋果市值超3萬億美元，特斯拉累計漲113%。國內(nèi)方面，SW電子漲11%，跑贏上證指數(shù)+4%，在28個行業(yè)中排名第6。電子板塊，AI算力（寒武紀+245%/工業(yè)富聯(lián)175%）和半導體設(shè)備國產(chǎn)化（拓荊科技+97%/華海清科+68%）是上半年主線，傳音（+88%）/理想（+76%）因銷量超預期漲幅突出，而模擬和功率板塊跌幅居前（圣邦-38%/斯達-34%）。
華泰觀點：關(guān)注荷蘭半導體設(shè)備出口管制及SEMICON 2023反饋
6月30日荷蘭政府正式出臺半導體制造設(shè)備的出口管制措施，規(guī)定EUV以及波長193nm，分辨率小于45nm且最大套刻精度大于1.5nm的DUV將必須獲得許可才可以出口。ASML回應(yīng)僅2000i及后續(xù)的更先進的光刻機將會受到出口限制，主要用于28nm工藝的1980Di不在限制范圍內(nèi)。我們認為這次中國避免了1980Di也買不到的最差情況，但需要留意后續(xù)美國追加限制部分企業(yè)獲得1980Di DUV的風險。上周SEMICONChina 2023在上海舉辦，我們看到：長江存儲董事長陳南翔等呼吁在新形式下，應(yīng)該依托國內(nèi)市場，推進半導體產(chǎn)業(yè)鏈“再全球化”，我們認為這會推動成熟工藝設(shè)備材料國產(chǎn)化進度。
A股：SW電子上漲0.8%，跑贏上證指數(shù)（0.1%）
上周全部A股日均成交額合計9041億元，環(huán)比下降16.1%。電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：華海清科（+12.3%）、盛美半導體（+11.1%）、北方華創(chuàng)（+7.7%）；跌幅居前企業(yè)包括：寒武紀-U（-18.6%）、芯原股份（-11.9%）、海光信息（-10.6%）。北向資金上周合計凈流入5億元，主要增持TCL科技、工業(yè)富聯(lián)、北方華創(chuàng)，減持立訊精密、兆易創(chuàng)新、歌爾股份。TMT其它板塊，SW通信跌0.8%，SW傳媒跌4.8%，SW計算機跌7.1%。
港股：恒生科技指數(shù)上漲0.8%，跑贏恒生指數(shù)（0.1%）
上周全部港股日均成交額合計598億港元，環(huán)比下跌6.1%。恒生科技主要成分股中漲幅居前的企業(yè)包括：小鵬汽車-W（+26.3%）、蔚來-SW（+10.7%）小米集團-W（7.3%）；其他跌幅居前企業(yè)包括：閱文集團（-6.0%）、京東集團-SW（5.5%）、金山軟件（-5.2%）。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，快手跌1.1%，騰訊跌1.6%，美團跌1.9%，阿里巴巴跌3.4%，百度跌3.9%。南向資金上周合計凈流入22億港元，主要增持騰訊控股、美團-W、中國移動，減持中國聯(lián)通、比亞迪股份、舜宇光學科技。
海外：納斯達克中概股上漲1.7%，納指上漲2.2%，標普500上漲2.3%
美光發(fā)布Q3業(yè)績，營收38億美元，yoy-57%/qoq+2%；GAAP凈利潤-19億美元、毛利率-16%、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)168天。公司指引Q4業(yè)績小幅改善，24年將持續(xù)減產(chǎn)。上周納斯達克中概股漲1.7%，納指漲2.2%，標普500漲2.3%，費城半導體指數(shù)漲4.7%。半導體板塊漲幅居前：WOLFSPEED（+12.4%）、恩智浦（+8.5%）、德州儀器（+7.4%），跌幅較大的為聯(lián)電（-10.0%）、美光（-3.3%）、臺積電（-0.9%）。互聯(lián)網(wǎng)板塊：亞馬遜漲0.8%，Meta跌0.6%，SEA跌1.5%，谷歌跌2.2%。美股汽車板塊：小鵬漲35.6%，蔚來漲14.9%，理想漲5.7%，特斯拉漲2.0%。上周比特幣下跌0.01%。
風險提示：中美貿(mào)易摩擦升級風險，宏觀下行風險，創(chuàng)新品滲透不及預期風險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋
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