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時(shí)至年中，增添格局。2021年度策略第一關(guān)鍵詞：產(chǎn)能；2022年度策略關(guān)鍵詞：需求為王；2023年度策略關(guān)鍵詞：復(fù)蘇與滲透。時(shí)至2023年中，增添關(guān)鍵詞：格局。格局有二，一為AI大格局，二為競爭格局。
　　 AI大格局，迎接科技浪潮奇點(diǎn)時(shí)刻。科技巨頭引領(lǐng)大模型技術(shù)迭代和AIGC應(yīng)用超預(yù)期，引領(lǐng)科技浪潮，AI迎來奇點(diǎn)時(shí)刻。AIGC大模型的訓(xùn)練和推理需要大量的算力支持，推動(dòng)AI服務(wù)器需求量的高速增長。AI服務(wù)器單價(jià)提升顯著，算、連、存深度受益。算力：GPU為算力核心，龍頭英偉達(dá)一馬當(dāng)先，AMD和國產(chǎn)GPU廠商加速追趕；ODM廠商踏浪而行，伴隨大客戶共同成長。連接：AI服務(wù)器集群架構(gòu)帶來800G光模塊/100G光芯片高彈性，PCIe Retimer芯片需求增長，PCB量價(jià)齊升。存儲(chǔ)：HBM跟隨GPU持續(xù)升級(jí)，CoWos封裝需求提升，內(nèi)存和閃存容量顯著增長。此外，多相電源用量跟隨GPU增長。AIGC賦能千百行業(yè)，百花齊放。安防：驅(qū)動(dòng)智能化升級(jí)；智能音箱：提升用戶體驗(yàn)；ARVR：助力內(nèi)容開發(fā)和體驗(yàn)；自動(dòng)駕駛：進(jìn)一步提升自動(dòng)駕駛等級(jí)；機(jī)器人：加速人形機(jī)器人的發(fā)展。
　　競爭格局，尋找穿越周期后的王者。電子行業(yè)周期逐步探底，復(fù)蘇與滲透持續(xù)演繹。半導(dǎo)體中游制造和封測環(huán)節(jié)，產(chǎn)能稼動(dòng)率已企穩(wěn)，國際大廠展望樂觀。下游應(yīng)用環(huán)節(jié)，庫存去化，需求分化。手機(jī)、AIOT、家電、PC等庫存去化顯著，服務(wù)器、汽車、工業(yè)等庫存持續(xù)去化，AIOT、AI服務(wù)器、電動(dòng)車等需求持續(xù)增長。競爭格局清晰的環(huán)節(jié)，做時(shí)間的朋友，尋求長期的成長。半導(dǎo)體設(shè)備材料國產(chǎn)替代空間大，晶圓代工擴(kuò)充工藝和產(chǎn)能，封測廠商布局先進(jìn)封裝，EDA和IP穩(wěn)定增長。面板LCD價(jià)格延續(xù)漲價(jià)趨勢；被動(dòng)元件價(jià)格企穩(wěn)，國產(chǎn)廠商能力持續(xù)提升。持續(xù)競爭的環(huán)節(jié)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，選擇細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。龍頭廠商憑借自身的產(chǎn)品、產(chǎn)能、客戶、資金等優(yōu)勢，有望穿越周期，并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，推動(dòng)行業(yè)集中度提升。
　　投資建議。AI大格局，科技浪潮奇點(diǎn)時(shí)刻，建議關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈算力、連接、存儲(chǔ)、應(yīng)用環(huán)節(jié)核心標(biāo)的。競爭格局清晰，建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、材料、晶圓代工、封測、EDA、IP、面板、被動(dòng)元件等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)廠商；持續(xù)競爭的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的龍頭廠商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。AIGC產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，競爭格局持續(xù)惡化