>> 民生證券-煤炭行業(yè)周報：北港去庫加速產(chǎn)地需求釋放，煤價有望加速上行-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大小： |
2032KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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北港去庫加速產(chǎn)地需求釋放，煤價有望加速上行。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，秦皇島港Q5500動力煤市場價報收于830元/噸，周環(huán)比上漲10元/噸。產(chǎn)地方面，山西大同地區(qū)Q5500、陜西榆林地區(qū)Q5800、內蒙古鄂爾多斯Q5500周環(huán)比均下跌。港口方面，據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月1日，重點港口庫存為1250萬噸，周環(huán)比下降23萬噸。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，6月29日二十五省的電廠日耗為572.6萬噸/天，周環(huán)比上升33.4萬噸/天；可用天數(shù)為22.0天，周環(huán)比下降0.8天。伴隨天氣持續(xù)升溫，本周末電廠日耗再度走高，貿易商挺價意愿較強，港口煤價小幅探漲。產(chǎn)地方面，因終端電廠補庫需求提升，且港口庫存持續(xù)下行，長協(xié)拉運較為積極，產(chǎn)地需求釋放。展望后市，供給端國內產(chǎn)量已出現(xiàn)邊際收縮趨勢，海外低價煤甩貨結束后，進口量也將趨于平穩(wěn)，而需求端迎峰度夏開始，電煤需求加速釋放，國內基本面持續(xù)向好，煤價有望加速上行。從板塊業(yè)績來看，7月長協(xié)價格701元/噸，較6月僅環(huán)比下跌8元/噸，對比波動較大的現(xiàn)貨價格，進一步印證電煤中長協(xié)占比高的板塊公司業(yè)績具備穩(wěn)定性，板塊投資價值凸顯。
焦煤市場弱穩(wěn)運行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月30日京唐港主焦煤價格為1870元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸。截至6月28日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨指數(shù)為248.1美元/噸，周環(huán)比上漲6.0美元/噸。產(chǎn)地方面，山西低硫周環(huán)比上漲30元/噸，山西高硫周環(huán)比下跌60元/噸，柳林低硫周環(huán)比上漲60元/噸。本周因焦炭提漲未能落地，中間商采購情緒有所降低，焦企因利潤多在盈虧平衡線，多維持剛需補庫，鋼廠采購情緒也偏于謹慎。進口海運煤價格倒掛，成交稀少延續(xù)弱勢；進口蒙煤因市場情緒降溫及三季度長協(xié)價格將要調整，需求轉弱。此外，國內煉焦煤大礦三季度長協(xié)價也有下調預期，短期焦煤市場將維持弱穩(wěn)狀態(tài)。
焦炭市場穩(wěn)中偏強運行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月30日，唐山二級冶金焦市場價報收于1800元/噸，周環(huán)比持平；臨汾二級冶金焦市場價報收于2880元/噸，周環(huán)比持平。港口方面，6月30日天津港一級冶金焦價格為2040元/噸，周環(huán)比持平。本周雖然焦炭首輪提漲未能落地，原料煤價格小幅探漲擠壓焦企利潤，但下游鋼廠方面成材價格上漲、鐵水高位，利潤空間尚可情況下剛需較強，采購積極性有所提升，從而焦企出貨順暢，廠內庫存持續(xù)低位。短期焦炭基本面有望維持緊平衡，預計穩(wěn)中偏強運行，后續(xù)關注鐵水產(chǎn)量及原料煤價格。
投資建議：標的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流、高股息率公司投資價值進一步凸顯，建議關注山煤國際、陜西煤業(yè)和兗礦能源。2）“中特估值”體系引入下有望迎來價值重估，建議關注中煤能源和中國神華。
風險提示：1）經(jīng)濟增速放緩；2）煤價大幅下跌；3）政策變化風險
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