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事項：
　　小鵬G6正式上市，共推出3個續(xù)航版本，其中580公里續(xù)航版本售價20.99~22.99萬元，755公里續(xù)航版本售價23.49~25.49萬元，700公里續(xù)航四驅(qū)版本售價27.69萬元，新車將在7月份開啟交付。
　　平安觀點：
　　G6車型SKU相比G9上市初期大幅優(yōu)化。小鵬G6于6月9日開啟預售，預售價格為22.5萬元起，上市后起售價相比預售價格再降1.51萬元，小幅超過市場預期。G9上市初期由于復雜的SKU和定價一定程度上導致最終交付量不達預期，同時23年上半年汽車行業(yè)掀起價格戰(zhàn)，這直接導致小鵬汽車在23年上半年銷量承壓，一季度汽車業(yè)務(wù)毛利率降為負值。G6在SKU方面大幅精簡，除四驅(qū)版本外，共推出兩種續(xù)航版本，且大部分配置均為標配，相同續(xù)航里程的Pro版和Max版價格相差2萬，主要的區(qū)別在于Max版本搭載雙Orin芯片和雙激光雷達，支持XNGP功能，Pro版本搭載單顆Orin芯片，支持高速NGP功能，此外Max版本座椅材質(zhì)為真皮，Pro版本為仿皮。
　　G6的產(chǎn)品力在同級別車型中較強。G6是小鵬扶搖架構(gòu)下的首款戰(zhàn)略車型，采用前后一體式鋁壓鑄車身和CIB車身電池一體化技術(shù)，車身鋁材占比達到51%，盡管G6采用了溜背的造型設(shè)計，但由于CIB電池一體化技術(shù)和懸浮車頂?shù)膽?yīng)用，G6的后排頭部空間并不局促。G6的起售價相比特斯拉Model Y低5.4萬元，全域標配800V碳化硅高壓平臺，標配的3C電芯在超快充上可以做到充電10分鐘續(xù)航增加300公里。智駕方面，G6將搭載XNGP功能的車型下降到22.99萬元，擁有相同功能的車型中G6的售價最低，另外從XNGP性價比來看，用戶僅需比Pro版本多花2萬元便可擁有XNGP的功能，而理想Max版本相比Pro版本價格貴4萬元，HUAWEIADS 2.0則需要額外多花1.8萬元購買軟件。目前G6詬病最多的是外觀設(shè)計并不討喜，但總體來看我們認為G6是20-25萬元價格帶內(nèi)一款競爭力十分強勁的車型。
　　G6有望使小鵬汽車重回增長。小鵬汽車1-5月銷量為32815臺，同比下降38.9%，其中P7、G9、P5的銷量分別為14849/6111/8878臺，我們認為G6在下半年有望迅速上量，月銷量水平有望達到8000臺左右，使得小鵬銷量重回增長態(tài)勢，四季度公司還將推出一款7座MPV車型X9，我們認為G6上市后小鵬23年全年銷量仍然有望超過2022年的12.1萬臺。但同時我們認為G6的上市只是暫時使得小鵬擺脫了銷量下滑的困境，下半年G6的競品車型也將上市，如智己LS6等，后續(xù)公司的銷量如何還需觀察24/25年的新車情況。
　　盈利預測與投資建議：結(jié)合公司最新情況，我們上調(diào)公司2023~2025年營收預測為328億/547億/692億元（原營收預測為301億/520億/688億），對應(yīng)凈利潤預測為-77億/-53億/-14億元（原凈利潤預測為-79億/-56億/-15億元）。我們認為G6是20-25萬元價格帶內(nèi)一款十分有競爭力的車型，公司有望憑借G6上市重回增長態(tài)勢，G6將開啟公司新的車型周期，建議關(guān)注G6上市后的銷量表現(xiàn)以及公司24年新車的競爭力情況，依然維持公司“推薦”評級。
　　風險提示：1）G6最終銷量可能不達預期；2）公司短期內(nèi)仍將處于虧損，基本面可能繼續(xù)出現(xiàn)惡化；3）用戶對高級別輔助駕駛的接受度不及預期；4）公司24-25年新車銷量可能不達預期。