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市場表現(xiàn)：本周（2023.06.26-2023.06.30）上證綜指漲跌幅為+0.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+0.14%，中證軍工漲跌幅為+3.19%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+3.27%，漲跌幅排名為4/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+2.88%，漲跌幅排名為4/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+3.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-5.61%，中證軍工漲跌幅為+4.03%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.47%，漲跌幅排名為11/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+6.76%，漲跌幅排名為9/31。
　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為72.05，處于過去5年68.51%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為58.16，處于過去5年43.28%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：6月26日，中國兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略和科技創(chuàng)新大會(huì)在北京開幕，大會(huì)中提到要通過“十四五”發(fā)展和“雙十”規(guī)劃實(shí)施，推動(dòng)“十四五”軍民品發(fā)展自覺實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“六個(gè)轉(zhuǎn)變”。軍品實(shí)現(xiàn)向裝備體系化集成研發(fā)轉(zhuǎn)變，向研制攻防兼?zhèn)?、攻防一體轉(zhuǎn)變，向研制多域作戰(zhàn)武器裝備轉(zhuǎn)變，向提高體系貢獻(xiàn)率轉(zhuǎn)變，向新域新質(zhì)拓展轉(zhuǎn)變，向機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展轉(zhuǎn)變；民品實(shí)現(xiàn)向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變，向產(chǎn)業(yè)化協(xié)同化發(fā)展+集群化集約化發(fā)展轉(zhuǎn)變，向鞏固傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)+開拓戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展轉(zhuǎn)變，向深耕國內(nèi)國際兩個(gè)市場轉(zhuǎn)變，向提升企業(yè)現(xiàn)代治理能力和激發(fā)活力轉(zhuǎn)變。這兩個(gè)“六個(gè)轉(zhuǎn)變”表明我國軍工企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)邁向了新的發(fā)展階段，未來有望軍品+民品，國內(nèi)+國際的多元化產(chǎn)業(yè)布局。對于板塊而言，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為國防武器裝備的建設(shè)的確定性和持續(xù)性都較高，目前是較好的板塊長期配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注有望持續(xù)釋放業(yè)績的相關(guān)標(biāo)的，在整體配置思路上建議優(yōu)選新方向，如激光武器、無人機(jī)、遠(yuǎn)火等相關(guān)標(biāo)的，適當(dāng)配置國企改革核心受益標(biāo)的。
　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。