>> 財通證券-中科江南(301153)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，增長動力不斷-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 796KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁,羅云揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
事件：公司發(fā)布2023年H1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.92-1.1億元，同比增長51%-81%，預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤0.84-1.0億元，同比增長50%-79%，業(yè)績預(yù)告超預(yù)期。
政府?dāng)?shù)字化需求旺盛：公司上半年業(yè)績實現(xiàn)高速增長，主要得益于國家在數(shù)字政府、數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)等方面持續(xù)加強引導(dǎo)，各級財政部門、金融機構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶對于信息化的需求增加。公司積極拓展數(shù)字經(jīng)濟應(yīng)用空間，上半年保持了較強的經(jīng)營動力，各主要業(yè)務(wù)條線均實現(xiàn)了增長。我們認為，當(dāng)前財政支出精細化是國家數(shù)字政府建設(shè)中優(yōu)先級較高的一環(huán)，需求旺盛，緊迫性較強，公司有望保持高速增長態(tài)勢。
國庫支付為基，財政預(yù)算管理為翼，靶向行業(yè)電子化廣闊空間：公司國庫集中支付電子化產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長，在信創(chuàng)改造、國密升級、對標(biāo)改造、數(shù)字人民幣改造等方面取得了積極進展。財政預(yù)算管理一體化等解決方案的產(chǎn)品化程度進一步提升，提高了開發(fā)效率，降低開發(fā)成本。公司依照主管部門的部署在各服務(wù)區(qū)域積極上線一期項目并開展二期建設(shè)，提高了盈利水平。與此同時，公司持續(xù)拓展行業(yè)電子化、預(yù)算單位云服務(wù)等產(chǎn)品及服務(wù)的應(yīng)用場景及市場開拓，進一步強化公司的產(chǎn)品線，在醫(yī)保、會計電子憑證等領(lǐng)域進行了積極探索和試點，為公司帶來新的業(yè)務(wù)增長極。我們認為，公司以國庫支付系統(tǒng)為基礎(chǔ)，各項業(yè)務(wù)在短、中、長期有望不斷驅(qū)動業(yè)績增長。
政策東風(fēng)不斷，電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準試點落地：2023年4月，財政部等9部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于聯(lián)合開展電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準深化試點工作的通知·》（財會(2023)7號），研究制定了9類電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準。同時，財政部會計司在官網(wǎng)發(fā)布《電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準深化試點操作指南1.0》，對包括增值稅電子發(fā)票、全面數(shù)字化的電子發(fā)票、財政電子票據(jù)、銀行電子回單在內(nèi)的9類試點電子憑證的開具、接收、解析、處理、歸檔等各環(huán)節(jié)全流程標(biāo)準化無紙化做了詳細說明，推動了電子憑證會計數(shù)據(jù)標(biāo)準試點落地。
投資建議：公司所處財政數(shù)字化行業(yè)受益數(shù)字政府建設(shè)東風(fēng)，帶來近百億市場空間，公司精準卡位，高競爭壁壘加持，一體化加速、行業(yè)擴維、數(shù)幣賦能輪番驅(qū)動增長。我們預(yù)計公司2023-2025年收入為12.2/15.5/18.8億元，歸母凈利潤為3.6/4.6/5.7億元，PE為41/32/26倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，信創(chuàng)推進延緩，疫情以及宏觀經(jīng)濟承壓風(fēng)險。
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