>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：政策博弈或逐步接近尾聲，板塊進(jìn)入底部區(qū)域-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
1637KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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本周（2023.6.26-2023.6.30）建筑材料板塊（SW）上漲0.83%，上證綜指上漲0.13%，建材板塊相對滬深300超額收益為1.39%。其中水泥（SW）上漲0.21%，玻璃制造（SW）上漲2.03%，玻纖制造（SW）上漲-0.49%，裝修建材（SW）上漲1.55%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-1.54億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
本周政策預(yù)期的博弈逐步進(jìn)入尾聲，本次博弈更多體現(xiàn)出了調(diào)整后的建材板塊逐步進(jìn)入底部區(qū)域，雖然板塊基本面仍需繼續(xù)磨底，但向下空間亦有限，可逢低布局基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。分板塊來看，玻璃產(chǎn)銷逐步恢復(fù)，中下游庫存消納后價格仍有上漲彈性，持續(xù)推薦：經(jīng)過前期加工廠去庫，玻璃產(chǎn)銷逐步恢復(fù)，預(yù)計短期現(xiàn)貨價格仍有震蕩，但加工廠庫存消化完畢后仍有補(bǔ)庫和上漲動力，同時考慮到純堿持續(xù)降價，玻璃利潤仍在上行通道，持續(xù)推薦旗濱集團(tuán)。消費建材殺估值和業(yè)績雙殺進(jìn)入尾聲，高性價比標(biāo)的值得左側(cè)布局：2023年以來，地產(chǎn)弱復(fù)蘇的現(xiàn)實和年前強(qiáng)復(fù)蘇的現(xiàn)實錯配，造成消費建材業(yè)績預(yù)期和估值雙殺，經(jīng)過調(diào)整后，消費建材估值和增速重新匹配，高性價比標(biāo)的值得左側(cè)布局，重點推薦志特新材。
水泥需求疲軟，大基建艱難托底：由于當(dāng)前地產(chǎn)拿地數(shù)據(jù)仍較差，2023年的新開工仍將承壓，地產(chǎn)需求持續(xù)下滑，因地方政府資金緊張，市政項目需求同樣萎縮，主要需求支撐在于大基建，起到托底作用，但帶動漲價動能不足。玻纖2023年或有階段性機(jī)會，需求增量主要在于風(fēng)電：2023年玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但由于2023年上半年投產(chǎn)較少，疊加風(fēng)電裝機(jī)Q2末逐步啟動，有望帶來階段性漲價機(jī)會。碳纖維：年后下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮到供給逐步釋放，價格預(yù)計偏疲軟運行。
水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅為1.87%。價格下跌區(qū)域主要是河北、浙江、福建、河南、湖北、廣東和陜西等地，幅度10-30元/噸；價格上漲區(qū)域為重慶，幅度20-30元/噸。6月底受降雨、高溫以及下游資金短缺等因素影響，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)弱勢運行，重點地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率為55.4%，環(huán)比上周降低0.8個百分點。價格因市場供需關(guān)系不斷惡化，企業(yè)間競爭持續(xù)，加之前期煤炭價格不斷回落，生產(chǎn)成本降低，水泥價格繼續(xù)下行。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃1961.58元/噸，跌幅2.13%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為5314萬重箱，環(huán)比上周+154萬重箱，同比-1815萬重箱。本周浮法廠產(chǎn)銷不穩(wěn)定，多數(shù)庫存仍有增加，多地價格下滑。短期由于價格上漲較急，疊加5-6月為雨季及階段性淡季，玻璃產(chǎn)銷走弱，近兩周社會庫存持續(xù)消化中，加工廠去庫已接近尾聲，預(yù)計現(xiàn)貨價格震蕩后將重回漲勢，訂單好轉(zhuǎn)后各環(huán)節(jié)都將進(jìn)行補(bǔ)庫，若需求復(fù)蘇有望帶來較強(qiáng)價格彈性。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗市場價格環(huán)比下跌，下游提貨量未見明顯起色，月內(nèi)供應(yīng)端稍有縮減，但庫存持續(xù)增加，預(yù)計價格短期內(nèi)保持低位盤整趨勢。周內(nèi)電子紗布市場價格環(huán)比持平。截至6月29日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗全國均價3951.63元/噸（主流含稅送到），環(huán)比下跌0.38%，同比下跌31.86%；電子紗G75主流報價7400-8000元/噸，電子布3.4-3.5元/米，環(huán)比基本持平。截至2023年6月，玻纖企業(yè)月度產(chǎn)能56.88萬噸，月內(nèi)個別產(chǎn)線停產(chǎn)，供應(yīng)量局部小降。
消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液、天然氣等價格延續(xù)震蕩下行趨勢；瀝青價格高位震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價格環(huán)比持平。單周產(chǎn)量1178.4噸，開工率54.3%；單周庫存量7120噸。本周成本盈利基本穩(wěn)定，單位生產(chǎn)成本11.06萬/噸，單噸毛利2.13萬元，毛利率15.96%。海關(guān)總署發(fā)布5月碳纖維及制品進(jìn)出口數(shù)據(jù)，單月碳纖維總進(jìn)口量1575.84噸，進(jìn)口價格32.14美元/公斤，出口量538.76噸，出口價格37.33美元/公斤，凈進(jìn)口量1037.08噸。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險
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