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2023年初以來(lái)紡服行業(yè)回顧：2023年初至5月底，SW紡織制造、SW服裝家紡、滬深300的漲跌幅分別為-7.2%、+3.0%、-1.9%。SW紡織制造板塊跑輸滬深300，但SW服裝家紡板塊跑贏滬深300。2023年初至5月底，港股耐用消費(fèi)品與服裝、恒生指數(shù)的漲跌幅分別為-12.7%、-7.8%，耐用消費(fèi)品與服裝跑輸恒生指數(shù)。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月紡織品累計(jì)出口金額568.3億美元，同比減少9.4%，服裝累計(jì)出口金額613.7億美元，同比減少1.1%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額5619.0億元，同比增長(zhǎng)14.1%。2023年1-5月穿類商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)14.6%。此外，公募基金對(duì)紡織服裝行業(yè)重倉(cāng)比例處于較低水平，2023Q1持倉(cāng)比例環(huán)比提升0.03pct至0.24%，其中紡織制造板塊環(huán)比提升0.02pct至0.08%，服裝家紡板塊環(huán)比持平為0.16%。
　　 2023年中期上游紡織制造板塊策略：（1）毛紡、安防手套等少數(shù)紡織制造子行業(yè)龍頭公司，受益行業(yè)景氣度較高，且龍頭公司未來(lái)產(chǎn)能規(guī)模有望大幅提升，看好中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。（2）建議左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈龍頭公司，一方面，去年四季度及今年上半年基數(shù)較低，另一方面，海外品牌預(yù)計(jì)四季度或明年上半年進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，下游需求有望回暖。（3）受益國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，出行鏈有望回暖的出行裝備龍頭公司。關(guān)注A股相關(guān)標(biāo)的：新澳股份、恒輝安防、開(kāi)潤(rùn)股份、華利集團(tuán)、偉星股份、穩(wěn)健醫(yī)療、健盛集團(tuán)、魯泰A、華孚時(shí)尚。港股相關(guān)標(biāo)的：申洲國(guó)際。
　　 2023年中期下游服裝家紡板塊策略：（1）中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的高端女裝、童裝、快時(shí)尚、男裝等子行業(yè)龍頭公司，相關(guān)龍頭公司受益國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)恢復(fù)，消費(fèi)回暖，加之自身提質(zhì)增效，看好中報(bào)業(yè)績(jī)大幅回彈。（2）業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)，行業(yè)景氣度較高的運(yùn)動(dòng)鞋服、羽絨服、涉及醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)的女裝子行業(yè)龍頭公司，及線上服飾龍頭公司。（3）若地產(chǎn)銷售回暖，家紡子行業(yè)龍頭公司有望受益。關(guān)注A股相關(guān)標(biāo)的：比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、錦泓集團(tuán)、朗姿股份、海瀾之家、歌力思、太平鳥(niǎo)、森馬服飾、羅萊生活、富安娜、水星家紡、地素時(shí)尚。港股相關(guān)標(biāo)的：波司登、中國(guó)利郎、安踏體育、特步國(guó)際、李寧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)、管理不善風(fēng)險(xiǎn)。