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日?qǐng)?bào)/週報(bào)/雙週報(bào)/月報(bào)：《再談?dòng)拯c(diǎn)》2023-07-02
　　董琦（分析師）021-38674711
　　從-18.2%到-12.6%，企業(yè)盈利超預(yù)期修復(fù)。往後看，盈利的階段性回暖不影響我們對(duì)於全年盈利節(jié)奏的判斷（實(shí)際拐點(diǎn)在Q3末）。從長(zhǎng)週期角度來看，盈利週期本質(zhì)上取決於價(jià)格週期，因?yàn)楫?dāng)價(jià)格空間打開，企業(yè)盈利的彈性才能真正體現(xiàn)，過去兩輪盈利週期的底部都伴隨著物價(jià)見底（2015年12月、2020年4月），因此，我們維持前期判斷（詳見專題《GDP與盈利為何極致分化》），三季度內(nèi)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策升溫，價(jià)格預(yù)期的扭轉(zhuǎn)有望帶動(dòng)新一輪盈利週期的真正開啟。