>> 西南證券-有色行業(yè)周報：加工板塊將階段反彈-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
3847KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報3842.45，周跌0.56%。有色金屬指數(shù)收報4443.81，周漲0.85%。本周市場板塊漲幅前三名：紡織服裝(+4.83%)、電氣設(shè)備(+3.15%)、國防軍工(+2.88%)；漲幅后三名：食品飲料(-3.14%)、傳媒(-4.79%)、計算機(-7.09%)。
貴金屬：鮑威爾在歐央行會議上表示貨幣政策將維持收緊，CME利率期貨指引也更為鷹派，美元指數(shù)和美債收益率向上反彈，帶動貴金屬價格小幅走弱。短期美聯(lián)儲預(yù)計仍將以鷹派信號調(diào)節(jié)市場預(yù)期，貴金屬價格震蕩運行為主，關(guān)注9月利率點陣圖的指引。黃金上漲周期并未結(jié)束：美聯(lián)儲加息進入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉(zhuǎn)型、逆全球化及服務(wù)業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發(fā)，黃金戰(zhàn)略配置地位提升。主要標的山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。
基本金屬：美聯(lián)儲6月FOMC會議超預(yù)期轉(zhuǎn)鷹后，美元指數(shù)和美債收益率的反彈壓制金屬的金融溢價。前期逆周期政策的調(diào)節(jié)預(yù)期對金屬市場情緒有一定支撐，需關(guān)注預(yù)期的邊際變化。中美制造業(yè)去庫進入尾期，美聯(lián)儲貨幣周期切換利于提振銅金融屬性，年內(nèi)基本金屬板塊中銅的表現(xiàn)或更亮眼，長期銅鋁供給增速低、消費持續(xù)受益于新能源高增的邏輯不變，關(guān)注優(yōu)質(zhì)銅礦企業(yè)及低能源成本鋁冶煉企業(yè)，主要標的紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)。
能源金屬：
1）鎳：供需：5月印尼鎳生鐵產(chǎn)量10.99萬鎳噸，環(huán)比+1.1%。5月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約2.99萬噸，環(huán)比+5.3%。5月我國不銹鋼產(chǎn)量307.33萬噸，環(huán)比+5.8%；新能源需求環(huán)比回升，5月我國動力電池產(chǎn)量56.6GWH，環(huán)比+20.4%，其中三元電池產(chǎn)量18.6GWH，環(huán)比+5.8%。庫存）：截止6月30日，LME+上期所鎳庫存為41983噸，環(huán)比-0.80%，總庫存為近5年低位，低庫存對鎳價形成支撐。成本利潤：截止6月30日，8%-12%高鎳生鐵價格1380元/鎳點，鎳生鐵利潤率約為13.04%。主要標的：華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。
2）鋰：供需：5月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為33382、25108噸，環(huán)比+14%、+7.4%，5月我國動力電池產(chǎn)量56.6GWH，環(huán)比+20.4%，整體5月鋰鹽供需偏緊。成本利潤：以Pilbara第11次拍賣鋰精礦7800美元/噸（FOB,5.5%）折碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/噸，模擬下游三元電池NCM622單wh盈利0.2元，主要標的：贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、西藏礦業(yè)。
3）磁材：供需：據(jù)弗若斯特沙利文，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達28.4萬噸和31萬噸。據(jù)乘聯(lián)會，5月我國新能源乘用車零售量58.0萬輛，同比+60.9%，環(huán)比+10.5%；5月我國光伏新增裝機12.90GW，同比+88.87%；5月我國風(fēng)電新增裝機2.16GW，同比+74.2%。主要標的：望變電氣、東睦股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。
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