>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第24期：資金實現(xiàn)平穩(wěn)跨月，7月轉(zhuǎn)債組合不變-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅上調(diào)，權益、轉(zhuǎn)債均上漲
國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，中短端下調(diào)幅度較大，城投債收益率上調(diào)，產(chǎn)業(yè)債收益率下調(diào)，信用利差擴大，信用債成交量大幅增加，A股縮量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券漲多跌少。
一級市場：利率供給大幅降低，信用融資環(huán)境改善
利率債供給大幅降低，招投標全場倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅提升，本周4只轉(zhuǎn)債發(fā)行。
銀行間市場流動性收緊，央行本周凈投放5,570億元
本周銀行間市場流動性收緊，但相對平穩(wěn)。本周一至周三央行逆回購操作規(guī)模均超過2,000億元，本周央行共開展9,730億元逆回購操作，共有4,160億逆回購到期，綜合下來本周公開市場實現(xiàn)資金凈投放5,570億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
利率債估值處于低位，中美利差有所擴大，大部分期限品種信用利差小幅上調(diào)，股性標的估值有所降低，債性標的債底保護減弱，平均到期收益率有所增強，高價券數(shù)量與占比較上周均增加。
后市展望：資金實現(xiàn)平穩(wěn)跨月，7月轉(zhuǎn)債組合不變
利率債方面，本周10年期國債收益率較上周小幅下降至2.64%附近。本周季末央行加大逆回購投放力度，資金流動性較為平穩(wěn)，跨月壓力較小。端午節(jié)假期結(jié)束，消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)方面，出行數(shù)據(jù)好于預期，而人均消費數(shù)據(jù)偏弱。本周公布5月我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅收窄，6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)仍位于臨界點以下，顯示出目前經(jīng)濟增長動能仍偏弱。后續(xù)仍需關注7月政治局會議前后穩(wěn)增長政策落地情況。轉(zhuǎn)債方面，7月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟恢復不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響
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