>> 東吳證券-A股行業(yè)配置策略（2023年7月）：關(guān)注業(yè)績改善、新能源細分和消費的預期差-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 3746KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳李,陳剛 |
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A股行業(yè)配置策略：關(guān)注業(yè)績改善、新能源細分和消費的預期差
7月行業(yè)比較和配置：中報窗口，三條線關(guān)注業(yè)績改善
出現(xiàn)利潤增速拐點的行業(yè)。Q1營業(yè)利潤數(shù)據(jù)和最新5月工企利潤數(shù)據(jù)指向：景氣度向好的TMT制造、盈利同比回升的家用電器、政策促進需求回暖復蘇的汽車鏈、受益于出行恢復的交通運輸、受益于煤價下行的公用事業(yè)。
庫存階段可能發(fā)生切換行業(yè)。Q1庫存階段分析和最新5月工企庫存周期指向：地產(chǎn)鏈下游的家用電器和家具用品、等待需求端促進的汽車鏈、提前布局消費復蘇的機場酒店、延續(xù)被動去庫的TMT制造、步入主動補庫階段的醫(yī)藥。
中觀景氣指標回暖行業(yè)。相關(guān)高頻數(shù)據(jù)回暖指向：市場預期去庫尾聲的半導體、修復度較高的機場酒店、政策落地疊加暑期旺季的汽車鏈、地產(chǎn)竣工拉動下的家用電器和家具、受益于硅料價格下行的光伏、受益于融資改善以及集采風險消化的醫(yī)藥。
7月產(chǎn)業(yè)趨勢配置：新能源部分細分領(lǐng)域的預期差和AI擴散
關(guān)注新技術(shù)帶來的新供給。一、新能源領(lǐng)域此前供需格局惡化，部分此前受β壓制但有獨立邏輯的細分環(huán)節(jié)有望先于板塊走出α行情，包括電網(wǎng)IT/充電樁/N型電池及輔材/動力電池新技術(shù)/工商業(yè)儲能等；二、經(jīng)濟弱復蘇預期下，關(guān)注新賦能新業(yè)態(tài)升級下，包括AI硬件和應用擴散以及機器人等方向。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期、海外衰退超預期、地緣政治事件黑天鵝等。
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