>> 萬聯(lián)證券-電子行業(yè)周觀點：美光計劃減產(chǎn)30%，荷蘭宣布半導體設備出口管制新條例-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 2031KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
上周滬深300指數(shù)下跌0.56%，申萬電子行業(yè)上漲0.79%，跑贏指數(shù)1.35pct，在申萬一級行業(yè)中排名第21位。建議關注半導體、AI和消費電子等領域，半導體領域推薦半導體設備、半導體材料和先進封裝賽道，AI領域推薦AI芯片和AI服務器產(chǎn)業(yè)鏈，消費電子領域推薦VR頭顯終端產(chǎn)業(yè)鏈。
投資要點：
美光計劃減產(chǎn)至30%，預計減產(chǎn)將持續(xù)到2024年：美光科技為存儲行業(yè)龍頭企業(yè)，此次宣布將進一步減產(chǎn)30%，反應了存儲行業(yè)仍然處于去庫存階段，庫存尚未恢復至健康水位。我們認為龍頭廠商的減產(chǎn)有望改善供需關系，加速存儲行業(yè)的去庫存步伐。在供給端持續(xù)減產(chǎn)以及需求端逐漸復蘇的背景下，建議關注存儲行業(yè)價格企穩(wěn)、周期筑底上行的機會；此外，AI大模型浪潮下對存儲量需求大幅提升，HBM技術方案成為主流，建議關注DDR5等高性能存儲產(chǎn)品滲透率的提升，以及布局HBM等領先技術的廠商。
荷蘭宣布半導體設備出口管制新條例：早在今年3月，荷蘭就宣布了對多種半導體技術實施新的出口管制的計劃。以光刻機為例，本次正式發(fā)布的設備出口管制條例所涉及的范圍，與3月ASML公布的范圍基本相符，即為TWINSCANNXT：2000i及后續(xù)推出的最先進的浸潤式光刻系統(tǒng)會受到限制。這一限制主要針對先進制程領域，此前版本的光刻系統(tǒng)仍然能夠滿足成熟制程的需求。我們認為此次荷蘭正式公布的出口管制條例雖然符合市場此前的預期，對我國成熟制程暫無影響，但彰顯了海外半導體設備出口趨嚴的態(tài)勢，我國半導體制造仍然存在較大的供應鏈安全隱患，國產(chǎn)替代步伐仍需加速，建議關注突破關鍵核心技術、產(chǎn)品較為優(yōu)質(zhì)的國產(chǎn)半導體設備廠商，以及上游半導體設備零部件即半導體材料的國產(chǎn)替代機會。
行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子行業(yè)PE（TTM）為52.92倍，高于2018年至今平均值44.98倍，行業(yè)估值高于歷史中樞水平。上周日均交易額749.49億元，交易活躍度大幅下降。
上周電子板塊上漲個股數(shù)較多：上周申萬電子行業(yè)449只個股中，上漲258只，下跌183只，持平8只，上漲比例為57.46%。
風險因素：中美科技摩擦加?。唤?jīng)濟復蘇不及預期；技術研發(fā)不及預期；國產(chǎn)化進程不及預期；創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布延期。
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