>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，A股及港股指數(shù)大漲
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)漲1.31%，收于3243.98點(diǎn)，科創(chuàng)50漲0.32%，收于1008.4點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.60%，收于2228.21點(diǎn);行業(yè)板塊方面，非銀金融、交通運(yùn)輸、食品飲料漲幅居前，計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、傳媒跌幅居前；主題概念方面，鋼鐵金股指數(shù)、航空運(yùn)輸精選指數(shù)、萬(wàn)得預(yù)增指數(shù)漲幅居前；滬市1379家上漲，625家下跌；深市1628家上漲，1099家下跌；兩市共計(jì)漲停59家，跌停13家；全部A股PE中位數(shù)為34.97倍，位于歷史后45.67%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為44.98倍，位于歷史后46.60%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.52、21.31倍，位于歷史后62.60%、30.82%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額10244.47億，高于前20日成交均額8877.46億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流入9.33億，其中滬深300凈流入153.01億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入12.93億。共有1841家公司獲得凈流入、1951家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為非銀金融、食品飲料、銀行，排名居后三名的行業(yè)為計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械設(shè)備。北上資金方面，滬股通凈流入18.66億，深股通凈流入8.19億，共計(jì)凈流入26.85億。截止6月30日，融資余額為14952.9億，較上一交易日減少55.56億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，A股及港股指數(shù)大漲。繼布林肯訪華后，根據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站，經(jīng)中美雙方商定，美財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫將于7月6日至9日訪華。受此消息提振，市場(chǎng)預(yù)期中美關(guān)系回暖，周一人民幣匯率企穩(wěn)回升，A股和港股指數(shù)大漲，恒生科技指數(shù)大漲3.66%、恒生指數(shù)大漲2.06%、上證50指數(shù)大漲1.70%。A股兩市共計(jì)成交金額10244.47億元，成交額明顯放量，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖。分板塊而言：保險(xiǎn)、白酒、免稅、航空等可選消費(fèi)或可選服務(wù)成為指數(shù)反彈主力，前期強(qiáng)勢(shì)的人工智能概念相繼回落，游戲板塊大跌。
總體而言，A股處于低估區(qū)間，但并不算極度低估，市場(chǎng)在該位置難以情緒性反轉(zhuǎn)。后市A股走勢(shì)仍取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。展望2023年第三季度，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，外資可能是資金面改善因素；國(guó)內(nèi)政策強(qiáng)刺激的概率很低，宏觀經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)第三季度，A股指數(shù)層面將以震蕩偏弱為主，市場(chǎng)風(fēng)格層面將處于主題投資和景氣投資的切換時(shí)期。
地產(chǎn)和消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏弱的核心原因。結(jié)合此前降息、跨周期調(diào)節(jié)到逆周期調(diào)節(jié)的“措辭”轉(zhuǎn)變來(lái)看，我們預(yù)計(jì)后續(xù)將適時(shí)推出提振經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策，政策底已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)總體機(jī)會(huì)已大于風(fēng)險(xiǎn)。但從今年兩會(huì)以來(lái)的政策動(dòng)向來(lái)看，政策端始終保持定力，預(yù)計(jì)今年后續(xù)政策出臺(tái)的速度和力度可能相對(duì)溫和，市場(chǎng)在底部震蕩時(shí)間可能偏長(zhǎng)。
第三季度，預(yù)計(jì)A股指數(shù)仍將以震蕩偏弱為主，但目前A股估值性價(jià)比凸顯、政策底逐步顯現(xiàn)，中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)已大于風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)格層面，市場(chǎng)風(fēng)格層面將處于主題投資和景氣投資的切換時(shí)期，第三季度重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：
?。?）中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的板塊。例如，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)的保險(xiǎn)板塊、受益竣工回暖以及高溫天氣的白電板塊、受益高溫天氣和煤炭?jī)r(jià)格走弱的火電板塊。
?。?）業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊。2023年疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊將弱化，關(guān)注低估值有業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；
?。?）貴金屬板塊。后續(xù)10年期美債實(shí)際收益率大概率下行，黃金、白銀價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走高，可關(guān)注貴金屬板塊個(gè)股；
（4）中特估板塊。關(guān)注具備低估值、高分紅、高股息、業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、建筑板塊的優(yōu)質(zhì)國(guó)企和央企公司
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