>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：財(cái)新中國制造業(yè)PMI環(huán)比微降，美國ISM制造業(yè)PMI走弱，美元指數(shù)回調(diào)，昨日銅價(jià)上揚(yáng)，倫銅收跌0.73%至8380美元/噸，滬銅主力收至68320元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少3275至69700噸，北美、歐洲和亞洲倉庫均有減少，注銷倉單占比下滑至50.4%，Cash/3M貼水1美元/噸。國內(nèi)方面，進(jìn)口貨源補(bǔ)充增多造成周末社會(huì)庫存環(huán)比增加，不過低庫存背景下持貨商挺價(jià)意愿仍強(qiáng)，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水漲至440元/噸，價(jià)格上漲下游買盤受抑。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口小幅盈利，洋山銅溢價(jià)下滑。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)至2330元/噸，廢銅替代優(yōu)勢提高。價(jià)格層面，歐美通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期使得海外進(jìn)一步加息預(yù)期減弱，疊加國內(nèi)政策刺激預(yù)期，市場情緒有所改善。產(chǎn)業(yè)上看短期低庫存和供應(yīng)干擾仍給予銅價(jià)較強(qiáng)支撐，若宏觀情緒配合，銅價(jià)還有一定的沖高可能，不過需求端改善力度偏弱或限制價(jià)格向上高度。總體預(yù)計(jì)銅價(jià)區(qū)間波動(dòng)為主。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：67600-68800元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報(bào)收18410元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），上漲0.38%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)18570元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)200。鋁期貨倉單38491噸，較前一日減少3560噸。LME鋁庫存542050噸，下降1100噸。2023年7月3日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存50.6萬噸，較上周四庫存下降1.6萬噸，較2022年7月歷史同期庫存下降22.8萬噸，仍處于近五年同期低位水平，鋁錠調(diào)貨潮影響下各地區(qū)庫存表現(xiàn)不一。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計(jì)出口231.50萬噸，同比下降20.2%。2023年5月原鋁進(jìn)口量近7.4萬噸同比增長98.5%。5月份原鋁出口總量1.15萬噸，同比減少82.3%。中國出口氧化鋁出口11.02萬噸，進(jìn)口11.38萬噸。2023年5月氧化鋁凈進(jìn)口0.36萬噸。云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報(bào)收223720元/噸，漲幅1.83%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單上升103噸，現(xiàn)為8457噸。LME庫存增加115噸，現(xiàn)為3605噸。長江有色錫1#的平均價(jià)為226500元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收212750元/噸。據(jù)SMM調(diào)研了解，5月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15660噸，較4月份環(huán)比增加4.72%，同比減少4.1%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比減少2.6%。5月份國內(nèi)錫礦進(jìn)口量為18339噸，環(huán)比-1.78%，同比92.19%，1-5月累計(jì)進(jìn)口量為92510噸，累計(jì)同比-18.91%；5月份國內(nèi)錫錠進(jìn)口量為3687噸，環(huán)比83.17%，同比-33.22%，1-5月累計(jì)進(jìn)口量為10165噸，累計(jì)同比-11.76%。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：190000-230000。海外LME-3M錫參考運(yùn)行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周一，LME鎳庫存減342噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價(jià)格方面，LME鎳三月合約漲1.27%，滬鎳主力合約漲1.1%。
國內(nèi)基本面方面，周一現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)162600～172500元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對換月08合約升水3250元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水11750元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長協(xié)進(jìn)口量維持，短期下游補(bǔ)庫持續(xù)性有待觀察。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持增長，現(xiàn)實(shí)需求平穩(wěn)偏弱基本面邊際改善放緩。綜合來看，原生鎳市場整體基本面現(xiàn)實(shí)邊際改善緩慢過剩預(yù)期維持。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會(huì)庫存去庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格偏弱震蕩。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外衰退預(yù)期等因素對產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸
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