>> 安信證券-致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369)協(xié)同辦公乘風(fēng)起，擁抱AI與信創(chuàng)成長機遇-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 6573KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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無限制-登錄即可下載 |
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國內(nèi)協(xié)同管理軟件龍頭，賦能企業(yè)數(shù)智轉(zhuǎn)型
致遠(yuǎn)互聯(lián)是協(xié)同管理領(lǐng)域的開創(chuàng)者和領(lǐng)軍者。公司擁有“協(xié)同管理軟件+協(xié)同管理解決方案+協(xié)同云服務(wù)”全方位數(shù)字化協(xié)同工作體系，構(gòu)建堅實的競爭壁壘。致遠(yuǎn)從OA到協(xié)同運營平臺，不斷提升客戶應(yīng)用的深度和廣度，實現(xiàn)統(tǒng)一門戶、統(tǒng)一流程、費控管理、資產(chǎn)管理、項目管理和人力資源等應(yīng)用。隨著行業(yè)集中度逐步提升，綜合協(xié)同辦公企業(yè)以其豐富的產(chǎn)品功能以及開放的產(chǎn)品生態(tài)在協(xié)同辦公賽道中具備較大的競爭優(yōu)勢。
新機遇：“AI+COP”打開B端協(xié)同管理新模式
大模型AI+成為發(fā)展趨勢，AI+辦公B端商業(yè)模式已逐漸跑通。展望未來，協(xié)同管理軟件具備功能提升及功能入口的雙重可能性。1）功能升級方面，AI有望提升辦公流程效率，增強協(xié)同辦公軟件智能化程度。2）功能入口方面，OA及協(xié)同管理作為與其他辦公軟件鏈接性較高、功能集成度較高的軟件之一，AI有望賦能其成為連接各大企業(yè)內(nèi)知識、數(shù)據(jù)及功能的中間者，成為企業(yè)內(nèi)部辦公的入口。公司提前布局AI，攜手百度聯(lián)合推出智能工作助手“小致語音助手”，并將文心一言接入COP平臺，進(jìn)一步引領(lǐng)協(xié)同軟件智能化發(fā)展。AI+COP將進(jìn)一步提高工作效率，滿足客戶多元化需求，打開成長天花板。此外，在政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，致遠(yuǎn)借助低代碼等技術(shù)提升競爭力。AI+低代碼能夠顯著提升開發(fā)效率，縮短項目周期；AI+低代碼平臺快速形成輕協(xié)作場景，提升產(chǎn)品功能集成度。
高成長：行業(yè)信創(chuàng)推進(jìn)帶動OA更替需求增長
隨著黨政及行業(yè)信創(chuàng)需求成為數(shù)字化建設(shè)的剛需，OA及協(xié)同管理軟件在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)中進(jìn)入高速發(fā)展階段。短期看，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將帶動OA及協(xié)同管理軟件的替換和升級，并逐步重構(gòu)傳統(tǒng)的競爭格局和產(chǎn)業(yè)生態(tài)；長期看，信創(chuàng)將逐步向全域常態(tài)化和全面市場化轉(zhuǎn)變，廠商將憑借全國產(chǎn)化的成熟產(chǎn)品和服務(wù)獲得客戶端認(rèn)可，并最終拓展到更廣闊的的中小企業(yè)及消費者市場。公司擁有政務(wù)信創(chuàng)產(chǎn)品G6-N、行業(yè)信創(chuàng)產(chǎn)品A8-N等完善的信創(chuàng)產(chǎn)品體系，2022年行業(yè)信創(chuàng)收入9,884萬元，同比增長高達(dá)170%，持續(xù)受益于信創(chuàng)推進(jìn)。
投資建議：
致遠(yuǎn)互聯(lián)是國內(nèi)協(xié)同管理軟件龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為，公司未來有望持續(xù)受益于信創(chuàng)推進(jìn)，并在AI浪潮下，把握協(xié)同辦公場景入口，進(jìn)一步引領(lǐng)協(xié)同軟件智能化發(fā)展，打開公司成長天花板。預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為13.33/17.40/22.57億元，歸母凈利潤分別為1.76/2.40/3.16億元。首次覆蓋給予買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為73.06元，相當(dāng)于2024年35倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：
新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期、AI商業(yè)化不及預(yù)期等。
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