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事件：公司預(yù)告2023上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.2-4.53億元，同比+90%-105%。據(jù)此計(jì)算23Q2歸母凈利2.32-2.65億元，同比+80%-105%。公司解釋上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要因預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)及香精香料銷售收入同比增長(zhǎng)較快。
　　點(diǎn)評(píng)：去年下半年強(qiáng)爽單品銷售爆發(fā)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)重回強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們認(rèn)為強(qiáng)爽仍處于導(dǎo)入期，繼續(xù)看好該產(chǎn)品發(fā)展和未來(lái)空間。理由：1）強(qiáng)爽定位類似高端啤酒、精釀啤酒，且具備更高的“醉價(jià)比”，為疫情后苦悶時(shí)代的消費(fèi)者提供了一個(gè)不錯(cuò)的飲酒選擇。結(jié)合上半年啤酒企業(yè)依然在穩(wěn)步推動(dòng)其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，精釀啤酒線上銷量高速成長(zhǎng)（京東618期間精釀&鮮啤成交額同比+210%）的觀察，我們認(rèn)為強(qiáng)爽具備更大市場(chǎng)拓展空間。2）去年成功的數(shù)字營(yíng)銷引爆了強(qiáng)爽原點(diǎn)消費(fèi)人群，目前來(lái)看繼續(xù)通過(guò)與新的硬核游戲聯(lián)名加強(qiáng)營(yíng)銷，“強(qiáng)爽8度不信邪”挑戰(zhàn)話抖音話題關(guān)注度已累計(jì)達(dá)25.7億次，同時(shí)強(qiáng)爽也在通過(guò)線下廣告媒介開展更直接觸達(dá)的宣傳。今夏也將推進(jìn)冰凍化陳列。3）6月上新了強(qiáng)爽8度0糖系列和瓶裝產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將有助于拓展更多消費(fèi)人群和消費(fèi)場(chǎng)景。
　　其余主要產(chǎn)品，微醺目前處于打法成熟、穩(wěn)健運(yùn)作的階段。6月為7款暢銷口味產(chǎn)品更新了當(dāng)下流行的多巴胺色系包裝，相應(yīng)更新了廣告片宣傳，有望帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)。
　　投資建議：公司是低度酒行業(yè)龍頭，現(xiàn)階段處于新一輪產(chǎn)品周期中，主營(yíng)業(yè)務(wù)向具備更強(qiáng)消費(fèi)者粘性的“酒”生意進(jìn)階，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值提升；上半年強(qiáng)勁增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)?yōu)槿跏凶⑷霃?qiáng)心劑。我們預(yù)計(jì)2023-25年收入38.1/46.2/55億元，歸母凈利9.7/12.2/15億元，EPS0.93/1.16/1.43元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為41/32/26倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：強(qiáng)爽銷售不及預(yù)期，食品安全事件。