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本報告導讀：
　　2022Q4-2023Q1連續(xù)兩個季度公司業(yè)績顯著改善，強爽大單品放量帶動下公司成長可期。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級?？紤]到強爽顯著放量既提振了收入也改善了盈利水平，上調2023-2024年EPS預測至0.98/1.31元（前值分別為0.73/0.97元），同比+96%/+35%，給予2025年EPS 1.74元，同比+32%，參考立高、千禾等高成長性標的給予公司2023年55XPE，上調目標價至53.9元（前值為34元）。
　　強爽“出圈”助力業(yè)績超市場預期。2022 Q4實現(xiàn)營收/凈利潤9.5/2.2億元，同比+40/110%，2023Q1實現(xiàn)營收/凈利潤7.6/1.9億元，同比+41/105%；2022年公司經銷商凈增加305家至2193家，其中華北區(qū)域同比+45%，全國布局日益均衡；2023Q1預調雞尾酒收入同比+46.74%，我們判斷主要系強爽單品顯著放量的貢獻。
　　2023Q1盈利能力顯著改善。2023Q1毛利率同比+2.9pct，主要歸功于銷量大幅增長帶動規(guī)模效應提升以及高毛利產品強爽的顯著放量，凈利率達到24.63%，同比+7.68pct，其中銷售費用率同比-4.9pct主要歸功于強爽出圈后消費者主動購買傾向加強。。
　　強爽放量+渠道精耕，公司自下而上做大行業(yè)逐步取得超額收益。一方面，強爽“出圈”助力公司消費場景/消費群體擴充，從而做大了整體預調雞尾酒的消費基數(shù)；另一方面2023年費用投放靈活性邊際提升，疊加空白渠道挖潛空間廣闊，因此渠道效率提升將提振空白渠道鋪貨速度。
　　風險提示：宏觀經濟大幅波動；新品擴張不及預期等