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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績超預(yù)期，強(qiáng)爽勢能向上。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。維持2023-2025年EPS預(yù)測至0.98/1.31/1.74元，同比+96%/+35%/+32%，維持目標(biāo)價(jià)53.9元。
　　業(yè)績超預(yù)期。2023H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.20-4.53億元，同比+90~105%，折合Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.32-2.65億元，同比+79.5~105.2%?？傮w而言，歸功于強(qiáng)爽單品放量帶動(dòng)+盈利能力修復(fù)，公司業(yè)績超市場預(yù)期。
　　渠道產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)爽成長性有望超預(yù)期。C端：公司2023年開始大力推動(dòng)C端渠道精耕，在銷售人員提拔、費(fèi)用權(quán)限下放方面予以支持，我們判斷上半年強(qiáng)爽所對(duì)應(yīng)的終端零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量顯著提升，疊加9度0糖等順應(yīng)消費(fèi)趨勢的新品推出，我們判斷強(qiáng)爽終端消費(fèi)者數(shù)量顯著增長；B端：公司6月底推出針對(duì)餐飲渠道的瓶裝強(qiáng)爽產(chǎn)品，當(dāng)前開始在年輕人聚集的夜店等渠道開始試銷，考慮到強(qiáng)爽產(chǎn)品屬性、定價(jià)順應(yīng)當(dāng)前夜店消費(fèi)趨勢，我們判斷B端市場后續(xù)有望實(shí)現(xiàn)突破。
　　3-5-8產(chǎn)品矩陣持續(xù)打造，清爽后續(xù)有望接棒增長。公司2023年于終端重點(diǎn)打造3-5-8度產(chǎn)品矩陣，要求保障微醺、清爽及強(qiáng)爽每款產(chǎn)品最低上架SKU數(shù)量，疊加終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的突破，我們判斷品牌勢能的持續(xù)釋放將會(huì)反作用于清爽單品的成長，結(jié)合日本經(jīng)驗(yàn)（3-5-8度銷售比例大概3:2:5），我們判斷未來清爽單品有望接棒增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；新品擴(kuò)張不及預(yù)期等