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白酒淡季消化庫(kù)存，啤酒關(guān)注高溫催化。端午期間，消費(fèi)整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。出行、餐飲等數(shù)據(jù)反映出節(jié)日居民消費(fèi)潛力持續(xù)得到釋放，但居民在疫后產(chǎn)生的疤痕效應(yīng)影響下，消費(fèi)能力仍待提升。白酒方面，基本面來(lái)看，高端禮贈(zèng)需求依然偏剛性，大眾宴席延續(xù)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但商務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)依然較弱。分價(jià)格帶來(lái)看，高端穩(wěn)健，大眾價(jià)格帶受益宴席市場(chǎng)高景氣表現(xiàn)較為亮眼；次高端價(jià)格帶受商務(wù)活動(dòng)影響較大，整體承壓。目前，龍頭公司普遍完成50-70%打款、發(fā)貨，預(yù)計(jì)淡季仍將繼續(xù)消化庫(kù)存。估值方面，目前白酒龍頭公司估值基本回落至去年估值低位，目前估值具備一定的性?xún)r(jià)比。大眾品方面，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)以及高溫天氣的提前到來(lái)，有望拉動(dòng)啤酒旺季消費(fèi)。隨著啤酒消費(fèi)旺季的臨近，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)疊加去年同期低基數(shù)，預(yù)計(jì)啤酒板塊將呈現(xiàn)較好的業(yè)績(jī)彈性。
　　投資建議：白酒方面，基本面來(lái)看，高端禮贈(zèng)需求依然偏剛性，大眾宴席延續(xù)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但商務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)依然較弱。估值方面，目前白酒龍頭公司估值基本回落至去年估值低位，目前估值具備一定的性?xún)r(jià)比。隨著高考成績(jī)的出爐，短期關(guān)注居民端升學(xué)宴、謝師宴需求。大眾品方面，零食專(zhuān)營(yíng)渠道滲透率快速提升，率先進(jìn)入該渠道的休閑食品品類(lèi)有望受益；啤酒受益消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，高溫有望帶來(lái)需求提升；預(yù)制菜受益餐飲消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)依舊保持較高景氣度。建議逢低關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、百潤(rùn)股份、青島啤酒、重慶啤酒等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品安全問(wèn)題、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。