>> 財信證券-大金重工(002487)國內(nèi)靜待交付旺季，海外市場不斷突破-230703
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁瑋志 |
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公司公布2023年半年報業(yè)績預告。2023年7月2日，公司發(fā)布業(yè)績預告，預計2023H1公司歸母凈利潤2.55億元至2.81億元，同比增長45%-60%；扣非歸母凈利潤2.43-2.68億元，同比增長45-60%。公司業(yè)績增長主要原因包括：1、公司本期銷售產(chǎn)品的結構與上年同期對比有所變化，出口海工產(chǎn)品在本期實現(xiàn)批量交付；2、公司自營風電場在本期實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。
Q2單季度同比和環(huán)比均大增。2023年Q1，公司實現(xiàn)營收8.55億元，歸母凈利潤0.75億元，扣非歸母凈利潤0.72億元。取業(yè)績預告中間值，預計公司Q2單季度歸母凈利潤1.93億元，同比增長70%、環(huán)比增長158%；扣非歸母凈利潤1.84億元，同比增長73%、環(huán)比增長155%。
國內(nèi)海風靜待行業(yè)交付旺季，出海業(yè)務行業(yè)領先。國內(nèi)海風方面，公司海塔產(chǎn)能布局完善，預計23年底擁有海塔100萬噸（蓬萊80萬噸、陽江20萬噸）和陸塔50萬噸（阜新20萬噸、興安盟10萬噸、張家口尚義20萬噸），另有遼寧盤錦、河北唐山和廣東汕頭等地產(chǎn)能也在進行布局。國內(nèi)海風受限于軍事、航道和單30政策等因素，導致今年裝機和招標進展偏緩，但上述限制因素均已在解決過程中，沿海省份用電偏緊、海風的需求只會延緩不會消失，公司五大海工基地產(chǎn)能布局已經(jīng)完成，靜待下游需求釋放。出海方面，公司是亞太地區(qū)唯一一家能夠提供超大型單樁的供應商，在歐洲的反傾銷稅率是行業(yè)最低；2023年5月，公司連續(xù)公布5.47和1.96億歐元的海外大訂單，彰顯出海實力；同時公司計劃用數(shù)年的時間，打造專注全球風電海工裝備，自有年產(chǎn)能超300萬噸、自有運輸船超10條的行業(yè)龍頭。隨著公司兩海戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司產(chǎn)品結構持續(xù)調(diào)整，未來出口和海工等高毛利業(yè)務占比持續(xù)提升，整體業(yè)績有望持續(xù)向好。
盈利預測與估值。預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收90/130/169億元，歸母凈利潤9.48/14.11/18.96億元，eps為1.49/2.21/2.97元，對應PE為20.74/13.94/10.37倍。公司蓬萊和陽江海塔產(chǎn)能釋放值得關注，電站和葉片業(yè)務可以有效燙平單一塔筒業(yè)務的經(jīng)營風險，看好公司在行業(yè)回暖后的“雙海”戰(zhàn)略表現(xiàn)，維持給予公司“買入”評級。
風險提示：裝機不及預期，原材料價格波動，產(chǎn)能建設和投放不及預期
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