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核心觀點(diǎn)
　　結(jié)合基本面量化模型信號(hào)，我們認(rèn)為順周期板塊后續(xù)存在超額收益機(jī)會(huì)，其中重點(diǎn)看好處于下游的家電行業(yè)。此外，消費(fèi)電子景氣回升，半導(dǎo)體已出現(xiàn)部分積極信號(hào)，建議關(guān)注。
　　中觀景氣視角，目前景氣上行的行業(yè)多為順周期行業(yè)。
　　從中觀維度來看，伴隨著經(jīng)濟(jì)景氣回升，目前家電、化工、銀行等順周期行業(yè)景氣度指標(biāo)均已確認(rèn)向上。
　　重點(diǎn)看好家電行業(yè)，需求及成本端雙重利好下，行業(yè)景氣上行趨勢(shì)明確。
　　需求端來看，房屋新開工面積增速、海外景氣度均有邊際改善，家電內(nèi)銷及出口需求有支撐；成本端來看，PPI下行驅(qū)動(dòng)CPI家用器具-PPI剪刀差走闊，疊加人民幣匯率貶值，家電毛利率亦有修復(fù)空間。綜合來看，需求及成本端雙重利好下，看好行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
　　此外，建議關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)。
　　半導(dǎo)體雖然模型層面尚未整體看多，但已出現(xiàn)較為明確的積極信號(hào)，部分?jǐn)?shù)據(jù)已出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，景氣下行周期接近尾聲，建議關(guān)注。
　　富國(guó)ETF綜合策略最近一個(gè)月收益1.3%，相對(duì)行業(yè)等權(quán)指數(shù)及中證800的超額收益分別為-0.3%、0.0%。
　　富國(guó)基金在ETF領(lǐng)域深耕多年，擁有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)與全面的產(chǎn)品布局，我們以富國(guó)基金行業(yè)主題ETF為底層資產(chǎn)，構(gòu)建ETF輪動(dòng)策略。綜合策略最近1個(gè)月跑輸行業(yè)等權(quán)指數(shù)，跑平中證800指數(shù)，相對(duì)行業(yè)等權(quán)指數(shù)及中證800的超額收益分別為-0.3%和0.0%
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、本文板塊配置建議基于量化模型得出，模型基于歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)歸納，結(jié)論未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)。2、本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何基金持倉(cāng)股票的推薦。