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事件：鴻路鋼構公告2023H1經營數據。23H1，公司新簽訂單151億元，同比+18%，其中23Q2新簽訂單79億元，同比+16%；23H1，公司鋼結構產品產量約210萬噸，同比+33%，其中23Q2產量約119萬噸，同比+34%。
　　點評：
　　23Q2訂單增長強勁，實際接單量或遠好于表觀數據。23Q2公司訂單同比+16%，考慮到23Q2鋼價同比下跌10%-20%，判斷23Q2訂單對應的實際接單量同比+30%以上。新簽訂單增長強勁或受益于：1）公司產能同比增長，21年末公司年產能約420萬噸，22年末公司年產能約480萬噸，同比+14%；2）22Q2有疫情低基數原因。23Q2公司訂單增長強勁或預示著23Q3產量增長有望保持較快增速。
　　23Q2產量快速增長，判斷月產量維持在較高水平。公司23Q2產量119萬噸，同比+34%，已創(chuàng)單季度產量新高；23Q2月均產量接近40萬噸，較3月產量基本持平。23H1公司未有新增產能投放，23年春節(jié)后，自3月起公司月度產量便保持在較高水平（40萬噸左右），或說明公司排產飽滿，產能利用相對充分。
　　盈利預測、估值與評級：鴻路鋼構23Q2訂單及產量均增長強勁，月產量維持在較高水平，或說明其接單飽滿、產能利用相對充分。公司在鋼結構領域的競爭優(yōu)勢持續(xù)強化，我們看好公司產能擴張帶來的成長性，看好公司智能化建設推動生產效率提升、產品質量提高、客戶粘性提高。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測15.01億元、17.45億元、19.98億元?，F價對應2023年動態(tài)市盈率為14x，維持“買入”評級。
　　風險提示：鋼價大幅波動影響公司盈利能力、產能擴張及利用率爬坡不及預期、下游需求復蘇不及預期。