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事件概述：
　　公司發(fā)布2023年6月銷量公告：
　　單月汽車批發(fā)總銷量（含領(lǐng)克）13.8萬輛，同比+8.9%，環(huán)比+14.9%。
　　其中，新能源銷量38,572輛，滲透率28.0%；出口銷量22,627輛，占比達(dá)16.4%。
　　分品牌看：
　　吉利品牌銷量10.7萬輛，同比+2.4%，環(huán)比+14.9%；
　　極氪品牌銷量10,620輛，同比+146.86%，環(huán)比+22.4%；
　　領(lǐng)克品牌銷量16,375輛，同比+24.1%，環(huán)比+13.0%；
　　睿藍(lán)品牌銷量4,211輛，同比-14.7%，環(huán)比+ 3.9%。
　　分析判斷:
　　同環(huán)比皆優(yōu)于行業(yè)新能源銷量表現(xiàn)亮眼
　　公司銷量環(huán)比提升，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計(jì)，6月總體狹義乘用車市場批發(fā)223.0萬輛，同比+2%，環(huán)比+11%。公司6月批發(fā)13.8萬輛，同比+8.9%，環(huán)比+14.9%；1-6月累計(jì)銷量61.4萬輛，同比+13.1%，6月同環(huán)比表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。結(jié)構(gòu)端看，6月新能源銷量38,572輛，滲透率28.0%，其中極氪、銀河均表現(xiàn)亮眼，極氪銷量再度破萬，達(dá)10,620輛，銀河首月即實(shí)現(xiàn)9,673輛銷量。6月車市加速修復(fù)，整體需求向好。根據(jù)財(cái)經(jīng)媒體中新經(jīng)緯，7月6日各家車企聯(lián)合簽署《汽車行業(yè)維護(hù)公平競爭市場秩序承諾書》，有望穩(wěn)定價(jià)格秩序，整車盈利可期。
　　銀河L7首月交付亮眼新品周期強(qiáng)勢
　　5月31日，吉利銀河L7正式上市，售價(jià)13.87-17.37萬元，新車于6月開啟交付，首月銷量9,673輛，表現(xiàn)亮眼。我們認(rèn)為，銀河系列自發(fā)布以來在渠道方面做出重大變革，采用獨(dú)立渠道、訂單線上化，強(qiáng)化直連用戶，L7首月的亮眼銷量是對吉利底層變化的驗(yàn)證。從需求端看，根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2023Q110-15萬元價(jià)格帶新能源滲透率僅15.7%，提升空間大，且2023年1-5月PHEV/EREV銷量同比+90.4%，需求強(qiáng)勁。銀河L7定位15萬元左右，油電同價(jià)切入市場，競爭力較強(qiáng)，后續(xù)吉利將于Q3推出吉利L6，預(yù)計(jì)定價(jià)低于L7，有望搶奪市場份額，加速新能源上量，我們看好吉利銀河引領(lǐng)吉利主品牌全面向新。
　　出口需求強(qiáng)勁加速布局全球市場
　　6月吉利出口銷量達(dá)22,627輛，占比16.4%，1-6月出口共121,185輛，同比+38.3%。4月18日極氪發(fā)布?xì)W洲戰(zhàn)略，宣布首批線下直營門店將于2023年落地瑞典斯德哥爾摩和荷蘭阿姆斯特丹，在年內(nèi)完成首批交付，并將于2026年將進(jìn)入大部分西歐地區(qū)，加速高端純電品牌全球化。此外，公司加快產(chǎn)品輸出到技術(shù)輸出，2022年11月，吉利汽車完成入股韓國雷諾汽車，持股34.0%，將向韓國市場推出全新混動技術(shù)及車型，新車將采用CMA架構(gòu)，預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)；公司與波蘭電動車企EMP的合作的助力實(shí)現(xiàn)SEA浩瀚架構(gòu)技術(shù)輸出，擴(kuò)大全球影響力，2023全球化再加速。
　　投資建議
　　短期看，公司迎來電動化產(chǎn)品周期，2023年銷量目標(biāo)165萬輛，量價(jià)齊升；中長期看，公司有望持續(xù)發(fā)揮技術(shù)硬核的優(yōu)勢，在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營銷等實(shí)現(xiàn)彎道超車，同時發(fā)力海外市場，劍指國際一線車企。維持盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025收入為1,852.7/2,347.7/2,809.0億元，歸母凈利為73.5/106.0/157.9億元，EPS為0.73/1.05/1.57元，按照1：0.93的人民幣港元匯率換算，對應(yīng)2023年7月6日9.78港元收盤價(jià)的PE 12/9/6倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　銷量不及預(yù)期；新產(chǎn)品上市節(jié)奏及銷售不及預(yù)期；乘用車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)造成盈利能力波動等