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事件描述
　　吉利汽車發(fā)布2023年5月銷量。
　　事件評(píng)論
　　總量持續(xù)向好，銀河L7將開啟智能電動(dòng)轉(zhuǎn)型加速期。1）整體情況：公司5月實(shí)現(xiàn)銷量12.0萬(wàn)輛，同比+34.8%，環(huán)比+5.6%。1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量55.6萬(wàn)輛，同比+14.1%，增速進(jìn)一步回升。2）細(xì)分情況：分品牌來(lái)看，吉利品牌5月銷量為9.3萬(wàn)輛，同比+33.8%，環(huán)比+5.6%，1-5月累計(jì)銷量44.7萬(wàn)輛，同比+12.7%；極氪5月銷量8,678輛，同比+100.4%，環(huán)比+7.1%，1-5月累計(jì)銷量3.2萬(wàn)輛，同比+117.7%；領(lǐng)克5月銷量1.4萬(wàn)輛，同比+27.8%，環(huán)比+3.4%，1-5月累計(jì)銷量6.6萬(wàn)輛，同比+2.5%；睿藍(lán)5月銷量4,053輛，同比+0.6%，環(huán)比+11.7%，1-5月累計(jì)銷量1.2萬(wàn)輛，同比-3.6%。分能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，5月新能源2.7萬(wàn)輛，同比+37.8%，環(huán)比-9.5%，1-5月累計(jì)銷量11.9萬(wàn)輛，同比+49.1%。具體來(lái)看，5月純電銷量24,124輛，同比+53.5%，插混銷量2,912輛，同比25.4%，單月新能源滲透率為22.5%，同比提升0.5pct。分地區(qū)來(lái)看，5月出口2.3萬(wàn)輛，同比+45.1%，環(huán)比-0.3%，1-5月累計(jì)出口9.9萬(wàn)輛，同比+52.2%，在海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。3）展望未來(lái)：銀河L75月底正式上市，售價(jià)13.87-17.37萬(wàn)元，定價(jià)超預(yù)期，車型采用三檔混動(dòng)技術(shù)、全系配備8155芯片與真皮座椅，科技與舒適性配置突出，具備爆款潛質(zhì)。2023年下半年公司還將分別推出插混緊湊型轎車銀河L6與純電中型轎車銀河E8，智能電動(dòng)轉(zhuǎn)型加速。
　　雷神浩瀚加持，開啟智能電動(dòng)新周期。1）雷神：雷神動(dòng)力開啟吉利“動(dòng)力4.0時(shí)代”，2023年全新升級(jí)的雷神電混8848搭載新一代雷神電混引擎BHE15 Plus，量產(chǎn)最高熱效率達(dá)44.26%；智控系統(tǒng)持續(xù)升級(jí)，首發(fā)預(yù)測(cè)性能量管理系統(tǒng)，節(jié)能率提升15%；搭載新一代雷神電混三檔變頻電驅(qū)，兩驅(qū)綜合功率287kW，后續(xù)將推出的高性能版綜合功率達(dá)488kW。2）浩瀚：浩瀚架構(gòu)承載吉利新一代純電車型，采用全新電子電氣架構(gòu)，具備高擴(kuò)展性與靈活性，可實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景、全生命周期的FOTA，賦能吉利智電轉(zhuǎn)型。3）4.0時(shí)代公司以模塊化架構(gòu)構(gòu)建核心優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入模塊化產(chǎn)品大周期，雷神浩瀚加持下，新能源轉(zhuǎn)型加速，車型智能化水平提升，有望迎來(lái)混動(dòng)和電動(dòng)共振。
　　短期來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)影響逐步消退，觀望情緒緩解后終端需求有望回升，公司智能電動(dòng)新車周期助力新能源占比提升。公司全新混動(dòng)車型陸續(xù)落地，同時(shí)推進(jìn)渠道改革，混動(dòng)有望迎來(lái)放量期；極氪新車交付有望貢獻(xiàn)更多增量；中國(guó)星·高端系列銷量占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向好，單車ASP有所提升，有望推動(dòng)業(yè)績(jī)改善。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.59、0.89、1.24元，對(duì)應(yīng)港股PE分別為14X、10X、7X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、芯片短缺影響反復(fù)；
　　2、終端需求弱于預(yù)期。