>> 西部證券-東阿阿膠(000423)2023年半年度業(yè)績預告點評：業(yè)績增速超預期，雙輪驅(qū)動穩(wěn)增長-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
大?。?/td>
| 545KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳天昊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：東阿阿膠發(fā)布2023年半年報預告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.10~5.50億元（同比+65%~78%）；扣非歸母凈利潤4.70~5.10億元（同比+76%~91%），業(yè)績增長超預期。
23Q2公司業(yè)績端保持快速增長。23Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.80~3.20億元（同比+44%~65%），扣非歸母凈利潤2.58億元~2.98億元（同比+47%~70%），業(yè)績端保持快速增長，預計主要受益于以下幾方面：1）疫后消費者補益需求提升；2）2022Q2疫情基數(shù)收入端低基數(shù)；3）22Q1公司銷售費用率達到40.54%，為近三年內(nèi)單季度最高值，23Q2“滋補國寶，東阿阿膠”頂流品牌建設顯成效。
全面“品牌喚醒，品牌煥新”，持續(xù)推進“滋補國寶東阿阿膠”頂流品牌建設。2023年公司持續(xù)夯實核心基石業(yè)務同時，緊跟消費需求：1）東阿阿膠塊：維持藥店價格穩(wěn)定，以量拉動純銷；2）復方阿膠漿：快速鋪設藥店，加快院端學術推廣，實現(xiàn)大品種戰(zhàn)略回歸；3）桃花姬：招募快消團隊營銷，啟用新產(chǎn)品代言人，觸達年輕消費群體，實現(xiàn)桃花姬全渠道快速增長；4）新產(chǎn)品線條：海龍膠與龜鹿二仙積極開展臨床與營銷，產(chǎn)品梯隊進一步豐富。
“煉行計劃”圓滿成功。2023年5月13日，東阿阿膠“煉行計劃”阿井水萬里行傳遞活動圓滿結束，活動共歷時10個月，以東阿為起點，途徑濟南、北京、深圳、上海等20座城市，中醫(yī)藥文化傳播與品牌傳播并舉，帶動沿途銷售增長。
維持“買入”評級。預計公司23-25年歸母凈利潤分別為11.44/13.81/16.66億元，分別同比增長46.7%/20.7%/20.6%，EPS分別為1.78/2.14/2.59元，目前股價對應估值分別為27.5x/22.8x/18.9x。考慮到公司為中藥行業(yè)龍頭，核心產(chǎn)品需求穩(wěn)健，不受集采降價影響，新管理層優(yōu)秀，維持“買入”評級。
風險提示：原材料供給不足風險、新品推廣不及預期風險和價格提升風險。
|
|
