>> 國融證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)點評：生豬產(chǎn)能去化有望提速，白羽雞國產(chǎn)自繁比例提升-230707
| 上傳日期： |
2023/7/8 |
大?。?/td>
| 468KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國融證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
安青梁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件
國家發(fā)展改革委表示，近期生豬價格繼續(xù)低位運行，為推動生豬價格盡快回歸至合理區(qū)間，國家將啟動年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲，持續(xù)加強生豬產(chǎn)能和價格調(diào)控，促進生豬市場平穩(wěn)運行。
據(jù)監(jiān)測，6月26日至30日當周，全國平均豬糧比價低于5∶1，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》確定的過度下跌一級預警區(qū)間。
投資要點
年初至今始終供大于求，價格維持低位震蕩。供給端方面，據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，我國能繁母豬存欄量5月底為4258萬頭，環(huán)比-0.61%，已連續(xù)五個月出現(xiàn)去化，但與22年11月高點的4390萬頭相比去化幅度僅為3%，供給預計短期內(nèi)維持充裕；需求端方面，隨著高溫天氣到來，豬肉消費進入淡季，需求預計短期內(nèi)也將維持較弱態(tài)勢，屠宰開工率出現(xiàn)季節(jié)性下降。養(yǎng)殖方面，因豬價低位壓力以及高溫下豬病易發(fā)導致養(yǎng)殖戶出欄意愿有所提升，出欄均重也有所下滑。價格方面，據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，7月5日生豬出欄均價為14.15元/公斤，同比-41%，周環(huán)比+3.44%，而年內(nèi)養(yǎng)殖利潤也持續(xù)為負，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-346.16元，而外購仔豬利潤從月初的-171.28元下降至-362.28元。從生豬養(yǎng)殖（申萬）行業(yè)來看，23Q1行業(yè)歸母凈利潤為-81.56億元，資產(chǎn)負債率為65.84%，豬價的長期低迷使得生豬養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營壓力加大，后續(xù)行業(yè)產(chǎn)能有望加速出清。
白羽肉雞引種受限逐漸向商品代傳導，后續(xù)存欄量或將下降。此前白羽肉雞因海外禽流感影響引種受限，今年祖代雞的供給短缺向父母代傳導，后續(xù)商品代存欄量或將下降，這也使得我國白羽肉雞自主繁育的推廣進度加快，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年共計祖代種雞引種更新量68.28萬套，其中，國內(nèi)自繁量（包含科寶在國內(nèi)自繁數(shù)據(jù)）約占67.93%；國外引種量約占32.07%。價格方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價格為8.64元/公斤，相較年內(nèi)4月高點下跌約19%，主要原因為短期供給有所增加，養(yǎng)殖戶出欄意愿較為積極，而補欄意愿較低，價格季節(jié)性下跌，后續(xù)供給端的收縮將對價格形成支撐。
投資建議：生豬養(yǎng)殖方面供大于求的趨勢短期內(nèi)高概率延續(xù)，持續(xù)虧損下后續(xù)產(chǎn)能的去化有望加快，目前行業(yè)頭均市值處于低位，在豬價下行壓力下建議關注成本控制能力強、安全邊際高的龍頭企業(yè)。肉雞養(yǎng)殖方面白羽肉雞短期內(nèi)呈現(xiàn)下跌趨勢，但前期引種受限將對商品代供給形成沖擊，后續(xù)雞苗價格有望企穩(wěn)回升，建議關注自主繁育能力強、祖代存欄重組的肉雞養(yǎng)殖企業(yè)。
風險因素：動物大規(guī)模疫病風險，養(yǎng)殖成本大幅波動風險，消費復蘇不及預期風險。
|
|
