>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：政策預(yù)期降溫-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 1641KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝 |
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國內(nèi)方面，本周股票市場再度回落，前期AI方向集體下跌，板塊輪動加速。債市受益于流動性持續(xù)寬松，整體維持震蕩，高息和短久期品種表現(xiàn)相對亮眼。同時，供應(yīng)鏈擾動下，商品走勢出現(xiàn)分化。匯率方面，央行二季度貨幣政策例會新增強(qiáng)調(diào)“堅決防范匯率大起大落風(fēng)險”，人民幣匯率圍繞7.25震蕩。
海外方面，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，美國制造業(yè)PMI疲弱，市場繼續(xù)交易“美強(qiáng)歐弱”邏輯。周三晚上，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示幾乎全部官員認(rèn)為進(jìn)一步上調(diào)終點(diǎn)利率是合適的，導(dǎo)致市場緊縮情緒再起，海外股市集體下跌，債券收益率多數(shù)走高。
股票集體回落，AI退潮下板塊輪動加速
股票市場先漲后跌，成交規(guī)模與上周持平。本周，三大股指集體下跌，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，分別下跌0.2%、1.3%和2.1%。交易主線上，前期AI方向集體下跌，板塊輪動加速。
具體板塊上，本周金融漲幅居前，上漲3.8%；高溫天氣持續(xù)下，市場延續(xù)上周交易思路，煤炭和石油化工板塊上漲3.4%和2.2%；受6月國內(nèi)新能源汽車銷量增長提振，汽車產(chǎn)業(yè)鏈上漲3%；商務(wù)部發(fā)布鎵、鍺出口管制政策，帶動有色金屬板塊崛起，上漲1.9%。
資金面持續(xù)寬松，高票息與短期品種表現(xiàn)亮眼
本周央行大規(guī)?；鼗\資金，資金仍持續(xù)寬松，隔夜利率在1.1%波動。
在缺乏增量信息的節(jié)奏下，高票息和短期限品種表現(xiàn)亮眼。1年期同業(yè)存單收益率下降至年內(nèi)低點(diǎn)，銀行二永等高票息品種本周收益率明顯下行，而利率債整體處于震蕩。
歐洲經(jīng)濟(jì)全面走弱，市場繼續(xù)交易“美強(qiáng)歐弱”
本周海外股市波動率放大，股市集體下跌，債券收益率多數(shù)走高。歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，美國制造業(yè)PMI疲弱，市場繼續(xù)交易“美強(qiáng)歐弱“邏輯。
周三晚上，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示幾乎全部官員認(rèn)為進(jìn)一步上調(diào)終點(diǎn)利率是合適的，導(dǎo)致市場緊縮情緒再起。盡管周五非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，顯示美國就業(yè)市場開始降溫，但美債利率回落幅度不大，股債市場交易美聯(lián)儲更強(qiáng)的加息力度。
商品走勢分化，供應(yīng)因素成為主導(dǎo)
本周原油與農(nóng)產(chǎn)品漲幅靠前，供應(yīng)因素成為主導(dǎo)。OPEC+繼續(xù)深化減產(chǎn)對油價形成支撐；高溫天氣延續(xù)對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)端造成擾動，各主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵。
國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策彈性不足，市場下修預(yù)期，黑色系品種走勢偏弱。
海外方面，銅和黃金均錄得反彈，6月非農(nóng)表現(xiàn)不及預(yù)期，勞動力市場出現(xiàn)降溫，加息預(yù)期的反復(fù)對利率敏感性商品影響較大，商品波動率上升。
匯率方面，人民幣匯率圍繞7.25震蕩。
未來關(guān)注：國內(nèi)物價、金融及出口數(shù)據(jù)公布、美國6月CPI數(shù)據(jù)
下周，6月物價、金融及出口數(shù)據(jù)將會公布，但難成為新的交易催化因素。高溫天氣延續(xù)下，預(yù)計市場將會更加關(guān)注相關(guān)衍生板塊。另外，關(guān)注美國6月CPI數(shù)據(jù)，以及美國財政部長耶倫訪華的經(jīng)貿(mào)結(jié)果。
風(fēng)險提示：地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期
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