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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，23H1實現(xiàn)營收8.08~8.30億元，同比+31.58%~35.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.15~1.28億元，同比+179.78%~211.41%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.98~1.10億元，同比+199.06%~235.68%。
　　全渠道發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，帶動規(guī)?？焖僭鲩L：
　　23H1公司實現(xiàn)營收8.08~8.30億元，同比+31.58%~35.17%，其中Q2實現(xiàn)營收4.17~4.39億元，同比+41.87%~49.36%，增速環(huán)比Q1（+22.15%）明確提升。公司劃分八大渠道事業(yè)部，持續(xù)推進(jìn)全渠道布局力度。加大零食店合作深度，拓展合作系統(tǒng)，增加SKU，伴隨零食店自身擴(kuò)店實現(xiàn)規(guī)模逐月爬坡。電商方面把握直播等渠道紅利，加大線上經(jīng)銷商合作密度。會員店方面，持續(xù)迭代SKU，深化拓展優(yōu)質(zhì)會員店系統(tǒng)。公司自身產(chǎn)品研發(fā)實力突出，前瞻布局風(fēng)味堅果賽道，且持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品迭代升級，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)品實力。薯片、米餅等品類正持續(xù)培育，貢獻(xiàn)增量空間。
　　成本紅利疊加規(guī)模效應(yīng)釋放，凈利率持續(xù)提升：
　　23H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.15~1.28億元，同比+179.78%~211.41%，其中Q2實現(xiàn)歸母凈利潤0.60~0.73億元，同比+221.88%~291.81%。整體凈利率持續(xù)提升，主要來自于棕櫚油、夏威夷果等價格下降帶來的成本紅利，及小品類規(guī)模效應(yīng)釋放。
　　投資建議：
　　結(jié)合公司凈利率持續(xù)提升，我們小幅上調(diào)此前盈利預(yù)期，將2023年歸母凈利潤由2.61億上調(diào)至2.79億。預(yù)計2023-2025年公司收入增速分別為40.42%、30.87%、24.33%，凈利潤增速分別為76.07%、32.83%、27.28%?？春酶试慈罃U(kuò)張，產(chǎn)品精進(jìn)帶來的向上發(fā)展?jié)摿Α＝o予買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為119.60元，相當(dāng)于2023年40XPE。
　　風(fēng)險提示：零食量販店開店速度放緩、新品推廣不及預(yù)期、市場擴(kuò)張不及預(yù)期。