>> 中郵證券-策略研究周報(bào)：市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩，關(guān)注業(yè)績(jī)改善方向-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊柳 |
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主要觀點(diǎn)
本周行情解讀：美聯(lián)儲(chǔ)7月或?qū)⒃俣燃酉?；李?qiáng)總理召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布的6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為當(dāng)前美國(guó)通脹水平依然過(guò)高，今年將進(jìn)一步提高聯(lián)邦基金目標(biāo)利率。美聯(lián)儲(chǔ)近期接連釋放鷹派表態(tài)，加息預(yù)期持續(xù)升溫，7月再度加息的概率極高。
國(guó)內(nèi)方面，李強(qiáng)總理本周主持召開(kāi)了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)，指出要圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)等，抓緊實(shí)施一批針對(duì)性、組合性、協(xié)同性強(qiáng)的政策措施。
本周市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)，周初市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比改善而出現(xiàn)明顯上漲，而后指數(shù)在缺乏市場(chǎng)主線和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫的影響下震蕩回落，前期強(qiáng)勢(shì)的科技板塊延續(xù)調(diào)整，部分有色金屬板塊在出口管制政策刺激下大幅上漲。
后市展望：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)體現(xiàn)較強(qiáng)韌性；關(guān)注國(guó)內(nèi)政策與公司基本面。海外方面，6月美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提供矛盾信號(hào)，但整體來(lái)看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍保持較強(qiáng)韌性，較低的失業(yè)率和較強(qiáng)的薪資或?qū)⒅С置缆?lián)儲(chǔ)7月再度加息，短期美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策仍將持續(xù)。
近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)的環(huán)比改善顯示經(jīng)濟(jì)有一定的企穩(wěn)跡象，但整體復(fù)蘇勢(shì)頭仍然偏弱，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期存在一定分歧。而7月底將召開(kāi)的政治局會(huì)議或成為觀察宏觀政策調(diào)整指導(dǎo)的重要窗口。同時(shí)，隨著中報(bào)逐漸披露，公司基本面及業(yè)績(jī)改善的方向或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。展望后市，在前期強(qiáng)勢(shì)板塊持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)主線尚不明朗的情況下，短期市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)減弱，情緒有所降溫；同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫的影響下，人民幣貶值和北向資金流出的壓力仍在。而另一方面，近期布林肯、耶倫接連訪華，中美關(guān)系有望階段性緩和，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善，穩(wěn)增長(zhǎng)政策博弈仍在持續(xù)，短線或?qū)κ袌?chǎng)形成一定支撐。我們認(rèn)為后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面與相關(guān)政策，市場(chǎng)行情或仍以區(qū)間震蕩為主。
配置方面，我們認(rèn)為財(cái)報(bào)季市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注度有望升高，建議從多維度尋找中報(bào)業(yè)績(jī)向好的板塊。包括業(yè)績(jī)預(yù)告、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等高頻數(shù)據(jù)中業(yè)績(jī)改善確定性較強(qiáng)的機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、新能源、家電等板塊。
同時(shí)建議關(guān)注類公用事業(yè)行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注股息率高、估值水平低且現(xiàn)金流穩(wěn)定的電力水利、公路鐵路、運(yùn)營(yíng)商等板塊。
此外，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)政策共振的科技板塊。具體包括受益于行業(yè)周期復(fù)蘇和國(guó)產(chǎn)替代加速的半導(dǎo)體板塊、以及政策有望持續(xù)發(fā)力的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)等板塊。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)全部收跌，其中跌幅較小的是上證50，領(lǐng)跌的是創(chuàng)業(yè)板指。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲跌參半，漲幅靠前行業(yè)為汽車(chē)、石油石化、交通運(yùn)輸，跌幅靠前行業(yè)是傳媒、電氣設(shè)備、國(guó)防軍工。
近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次有所下降，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度處于中低位。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為衛(wèi)寧健康、泰恩康、凱賽生物等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、建筑裝飾等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為應(yīng)用軟件、工業(yè)機(jī)械和生物科技。
2023年Q1十大基金重倉(cāng)個(gè)股中，上周山西汾酒、藥明康德上漲；金山辦公、寧德時(shí)代等下跌。重倉(cāng)行業(yè)中，上周電子漲幅靠前。
北向資金近一周凈流出98.97億元，北向資金流入行業(yè)集中在汽車(chē)、通信、交通運(yùn)輸，流出行業(yè)靠前為食品飲料、醫(yī)藥生物、銀行。
滬深兩市最新兩融余額15976.32億元，近期小幅上升。本周融資買(mǎi)入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、非銀金融、鋼鐵，融資賣(mài)出額占成交額靠前的行業(yè)是鋼鐵、有色金屬、電子。
美股三大指數(shù)全部下跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.96%，標(biāo)普500下跌1.16%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.93%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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