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核心觀點(diǎn)
　　賽維時(shí)代：領(lǐng)先的跨境電商出口企業(yè)。公司成立于2012年，主營(yíng)跨境出口電商業(yè)務(wù)，注重底層IT平臺(tái)的搭建和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用，以亞馬遜平臺(tái)為主，并構(gòu)建全渠道銷售模式。商品銷售以服飾配飾為主，2022年收入占比67.40%，運(yùn)動(dòng)娛樂類占比15.06%，百貨家居類占比12.92%。出口區(qū)域以北美為主，2022年收入占比84.99%，歐洲地區(qū)占比11.34%。2023年一季度營(yíng)收同比+22.82%至12.44億元；歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比+32.57%。
　　行業(yè)簡(jiǎn)析：跨境電商規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，政策+技術(shù)進(jìn)步帶來發(fā)展機(jī)遇。跨境電商模式憑借減少流動(dòng)環(huán)節(jié)、降低國(guó)際貿(mào)易門檻及供應(yīng)鏈效率高的優(yōu)勢(shì)而得到快速發(fā)展，2022年跨境電商進(jìn)出口2.1萬(wàn)億元，同比+7.1%，其中出口1.53萬(wàn)億元，同比+10.1%。政策端，近年各項(xiàng)有利于跨境電商行業(yè)發(fā)展的政策相繼實(shí)施，涉及物流、關(guān)稅、海外倉(cāng)建設(shè)多個(gè)方面。此外，生成式AI應(yīng)用與跨境電商行業(yè)的發(fā)展要素形成了有效契合，助力行業(yè)智能化、高效率發(fā)展。
　　公司介紹：跨境電商品牌型企業(yè)，注重全鏈路數(shù)字化能力和高效供應(yīng)能力。公司注重底層IT平臺(tái)的搭建和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用，以實(shí)現(xiàn)全面技術(shù)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式。如產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)，公司通過流行趨勢(shì)預(yù)測(cè)系統(tǒng)分析潮流趨勢(shì)，顯著提升選品準(zhǔn)確性和迭代效率；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，公司自主研發(fā)服裝柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程線上化、合理規(guī)劃生產(chǎn)、智能排程和多工序協(xié)同，以滿足快時(shí)尚趨勢(shì)下“小批量、多批次”的生產(chǎn)特點(diǎn)。
　　投資建議：針對(duì)跨境電商行業(yè)，我們認(rèn)為總體上，今年外貿(mào)出口平穩(wěn)開局，且國(guó)際間運(yùn)費(fèi)下降，跨境電商企業(yè)基本面穩(wěn)定向好，未來一帶一路沿線外貿(mào)出口增長(zhǎng)及生成式AI應(yīng)用技術(shù)的快速迭代也將帶來新機(jī)遇。此外，今年以來致歐科技、康力源等跨境電商出口企業(yè)的上市，也有助于提振板塊情緒。推薦關(guān)注受益一帶一路發(fā)展機(jī)遇，且積極開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)建設(shè)和數(shù)字化發(fā)展的小商品城；以中國(guó)制造網(wǎng)（Made-in-China.com）為核心資產(chǎn)，率先落地應(yīng)用AI外貿(mào)助手的全鏈路外貿(mào)服務(wù)綜合平臺(tái)焦點(diǎn)科技；開展跨境出口電商業(yè)務(wù)，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)領(lǐng)先的企業(yè)華凱易佰；積極開展智能技術(shù)應(yīng)用、領(lǐng)先的跨境出海品牌型企業(yè)安克創(chuàng)新；以及注重底層IT平臺(tái)的搭建和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用的跨境電商企業(yè)賽維時(shí)代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球貿(mào)易環(huán)境惡化；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化，價(jià)格戰(zhàn)影響企業(yè)利潤(rùn)；企業(yè)海外倉(cāng)存貨管理不善