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本期投資提示：
　　板塊表現(xiàn)：本周上證指數(shù)下跌0.2%、深圳成指下跌1.3%、創(chuàng)業(yè)板指下跌2.1%，同期建筑材料（申萬(wàn)）下跌2.0%。建材行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，水泥、玻璃玻纖、裝修建材指數(shù)（申萬(wàn)）分別下跌0.5%、下跌2.8%、下跌2.8%。個(gè)股方面，漲幅前五的分別為：東宏股份(+6.7%)、四川金頂(+6.0%)、友邦吊頂(+5.5%)、寧波富達(dá)(+5.4%)、金圓股份(+5.0%)，跌幅前五的分別為：堅(jiān)朗五金(-19.9%)、金剛光伏(-5.8%)、三棵樹(-5.5%)、中國(guó)巨石(-5.1%)、偉星新材(-4.5%)。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：本周建材口徑需求側(cè)主要大宗品高頻數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)走弱：（1）本周全國(guó)42.5水泥平均價(jià)為376.5元/噸，環(huán)比下降6.0元/噸，同比下降42.7元/噸，中南地區(qū)價(jià)格下調(diào)，華東地區(qū)價(jià)格繼續(xù)回落，其余地區(qū)漲跌互顯保持穩(wěn)定。（2）本周全國(guó)5mm浮法玻璃均價(jià)為1999.8元/噸，環(huán)比下降45.9元/噸，同比上升180.9元/噸，各地區(qū)漲跌互現(xiàn)整體偏弱。（3）此外，與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)性更高的新材料板塊市場(chǎng)成交氛圍較為清淡，光伏玻璃和碳纖維價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，玻纖價(jià)格穩(wěn)中偏弱。光伏玻璃局部庫(kù)存緩增。
　　中期策略：本周我們發(fā)布行業(yè)中期策略，認(rèn)為上半年建材板塊表現(xiàn)疲軟背后反映的是我國(guó)當(dāng)下發(fā)展的兩大挑戰(zhàn)，一是地緣政治沖突加劇，二是房地產(chǎn)下行擔(dān)憂。因此我們判斷下半年建材賽道的投資機(jī)會(huì)也將在這兩大挑戰(zhàn)的演變中孕育：（1）“一帶一路”仍有預(yù)期差，優(yōu)勢(shì)民企估值消化能力被低估。一方面能與匯率共振，另一方面，建筑行業(yè)是我國(guó)諸多行業(yè)中潛在一帶一路邊際正拉動(dòng)最強(qiáng)的賽道之一。我們強(qiáng)調(diào)央企是β，但優(yōu)勢(shì)民企是β+α，更有張力（下游擴(kuò)展彈性享受乘數(shù)+三張表優(yōu)化邏輯，具備強(qiáng)估值消化能力和可持續(xù)性），或是更好的打開方式；（2）傳統(tǒng)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍需耐心，建議右側(cè)布局。有別于年初，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期已由一致轉(zhuǎn)為分歧，背后是經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)弱勢(shì)復(fù)蘇，而房地產(chǎn)作為傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)仍未呈現(xiàn)有效正拉動(dòng)。我們復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，與傳統(tǒng)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的建材個(gè)股投資回報(bào)率和房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)正相關(guān)，但當(dāng)下地產(chǎn)數(shù)據(jù)不確定性加大。
　　投資分析意見：我們認(rèn)為下半年建材行業(yè)值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)主要有三個(gè)：1）“一帶一路”方向建議關(guān)注海鷗股份（一帶一路+AI）、上海港灣、中糧科工；2）國(guó)產(chǎn)替代方向建議關(guān)注華為UTG產(chǎn)業(yè)鏈公司凱盛科技；3）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈企穩(wěn)后我們建議聚焦細(xì)分賽道優(yōu)勢(shì)企業(yè)，關(guān)注偉星新材、三棵樹、堅(jiān)朗五金、北新建材。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，房地產(chǎn)投資低于預(yù)期等