>> 華創(chuàng)證券-【宏觀專題】大興調(diào)查研究之風(fēng)跟蹤系列三：調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)了哪些“問題”？-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：近期調(diào)查研究著眼于經(jīng)濟運行中痛點難點。我們將其大致分為三類：防風(fēng)險中的突出風(fēng)險；穩(wěn)預(yù)期中的難點痛點；高質(zhì)量發(fā)展中的堵點。防風(fēng)險，聚焦地方債務(wù)及金融風(fēng)險。近期地方調(diào)研關(guān)注市縣存量債務(wù)、財政運行情況，個別地區(qū)明確面臨財政困難。穩(wěn)預(yù)期，關(guān)注地產(chǎn)及民營經(jīng)濟。地產(chǎn)方面，個別地區(qū)存在居民購房意愿、信心不足的情況。民營經(jīng)濟方面，個別地區(qū)民營企業(yè)存在盈利能力偏弱、投資謹慎的問題，此外，民營經(jīng)濟還存在經(jīng)營成本偏高、融資成本偏高等一系列問題。高質(zhì)量發(fā)展，涉及科技攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。量子技術(shù)、核聚變等重大技術(shù)攻關(guān)可能還有堵點，如量子技術(shù)某些細分領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模和深度還不夠、技術(shù)路徑還有待明確。
防風(fēng)險：聚焦地方債務(wù)及金融風(fēng)險
防風(fēng)險領(lǐng)域，各級部門在調(diào)研中，直接點明問題的不多。因此我們主要關(guān)注該領(lǐng)域的重點調(diào)研內(nèi)容，大致分為兩方面：
（一）地方債務(wù)問題：市縣存量債務(wù)化解、財政運行情況
一方面，地方對市縣密集調(diào)研。據(jù)我們不完全統(tǒng)計，近一個多月，云南、湖南、安徽、廣西、福建、山西、四川、江西、山東、浙江、甘肅、遼寧、內(nèi)蒙古等13個?。ㄗ灾螀^(qū)），對下級的一些市、縣的存量債務(wù)化解以及基層財政運行情況，進行20多次調(diào)研。廣西百色等個別地區(qū)在調(diào)研中明確當下面臨財政困難。
另一方面，國有AMC中國長城、中國信達調(diào)研山西、廣西、貴州等地，調(diào)研內(nèi)容主要包括：化解融資平臺債務(wù)風(fēng)險、盤活地方國企存量資產(chǎn)、房地產(chǎn)紓困以及中小金融機構(gòu)改革化險等重點領(lǐng)域。
?。ǘ┙鹑诒O(jiān)管及風(fēng)險防范：涉及信托監(jiān)管、不良貸款等
一是央地金融監(jiān)管機構(gòu)的調(diào)研，金融監(jiān)管總局調(diào)研關(guān)注信托等金融子行業(yè)監(jiān)管；地方金融監(jiān)管部門調(diào)研涉及“今年以來不良貸款變化情況，尤其是融資平臺、房地產(chǎn)領(lǐng)域、小微企業(yè)貸款的潛在風(fēng)險變化情況”。二是全國政協(xié)開展的“統(tǒng)籌發(fā)展和安全，防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險”專題調(diào)研，詳見正文。
穩(wěn)預(yù)期：關(guān)注地產(chǎn)、民營經(jīng)濟
?。ㄒ唬┑禺a(chǎn)：個別地區(qū)購房需求、意愿較弱
湖北省調(diào)研顯示，省內(nèi)居民購房意愿、信心可能還較弱（見圖5-6）。近期國家統(tǒng)計局湖北調(diào)查總隊對701名居民和多家房企、中介開展了專題調(diào)研，了解湖北房地產(chǎn)市場需求和居民購房意愿情況。調(diào)研結(jié)果顯示，“總體來看，居民購房意愿仍然不夠強烈”。一是居民購房需求相對較弱?！笆茉L戶中，‘無購房計劃’的占比61.9%，短期需求不容樂觀?！倍琴彿啃判南鄬Σ蛔恪Ｕ{(diào)研結(jié)果顯示，從對后期樓市走勢預(yù)判看，認為“下行趨勢”的占比39.66%。三是購房壓力相對較大。包括還貸壓力大、對未來樓市持謹慎態(tài)度、就業(yè)與收入不確定等等原因。
其他地產(chǎn)穩(wěn)預(yù)期領(lǐng)域，地方還關(guān)注“保交樓”的推進情況、房地產(chǎn)企業(yè)融資的改善情況，見正文。
?。ǘ┟駹I經(jīng)濟：調(diào)研過程發(fā)現(xiàn)的四個難點
一是河南省可能存在“民營企業(yè)發(fā)展中存在著企業(yè)盈利能力偏弱、投資更加謹慎”的問題。5月下旬河南對4000多家民營企業(yè)進行調(diào)研。調(diào)研發(fā)現(xiàn)：就盈利情況來看，受訪企業(yè)中，虧損企業(yè)占比收縮至35%；就恢復(fù)程度來看，近4成企業(yè)恢復(fù)至2019年的80%以上，住宿和餐飲業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)恢復(fù)較慢；在企業(yè)下一步打算上，調(diào)研結(jié)果顯示，“17.8%的企業(yè)要擴大經(jīng)營規(guī)模，71.9%的企業(yè)要維持經(jīng)營規(guī)?！薄?br> 二是民營經(jīng)濟的經(jīng)營成本可能偏高，主要包括民營企業(yè)在稅費、用工、用能等方面的經(jīng)營成本
三是民營經(jīng)濟的融資成本可能也偏高。如多地金融監(jiān)管部門調(diào)研企業(yè)融資需求，以及金融機構(gòu)進一步讓利空間；河南民營企業(yè)專項調(diào)研發(fā)現(xiàn)存在“融資難融資貴問題”。
四是民營經(jīng)濟的法治環(huán)境可能需要進一步優(yōu)化。具體見正文。
高質(zhì)量：重大技術(shù)攻關(guān)還面臨堵點
6月份，科技部部長兩次赴安徽合肥，調(diào)研量子科技和核聚變，研判這兩大領(lǐng)域的發(fā)展階段以及面臨的問題，并明確下一步訴求和政策支撐。
量子科技面臨的堵點，可能包括：部分細分領(lǐng)域的技術(shù)路徑尚未明確、應(yīng)用的規(guī)模和深度還不夠。對此，科技部部長做出訴求：“希望科學(xué)家圍繞量子通信、量子計算、量子精密測量等方向梳理提出量子科技相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展的技術(shù)路徑，進而形成可操作的行動方案”，“量子密鑰解決‘用’的問題，要下功夫推進”。
核聚變同樣面臨的是技術(shù)路線選擇和工程應(yīng)用的問題，可能的答案是——以商業(yè)化應(yīng)用倒推發(fā)展路徑，具體內(nèi)容見正文。
風(fēng)險提示：政策更新不及時；調(diào)研結(jié)果不能代表整體情況
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