>> 東方證券-交通運輸行業(yè)周聚焦：暑運首周量價齊升表現(xiàn)火熱，順豐上半年預增60%-68%-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉陽 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
暑運首周量價齊升，表現(xiàn)火熱。1）民航方面，航班量持續(xù)高位運行。當前全民航航班量基本與19年持平，其中國內(nèi)較19年上漲10.8%，國際較19年下降52.4%；地區(qū)較19年下降48.5%；根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，暑運前五日國內(nèi)機場客運量近900萬，較2019年同期增長近14%。票價方面，根據(jù)航班管家周度數(shù)據(jù)，第27周（07.03-07.09）出行日期經(jīng)濟艙平均票價1058.81元，同比增長11.4%，較19年增長24.5%。航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示：根據(jù)目前機票預訂情況，暑運期間（國內(nèi)機票平均支付價格（不含稅）約為1244元，比去年同期增長約37%；2）鐵路方面，熱門目的地持續(xù)高位運行。廣鐵集團暑運前5天（7.1-7.9）發(fā)送旅客905萬人次，日均發(fā)送旅客超180萬人次，同比增長5成，較2019年同期增長15%。上海預計暑期期間發(fā)送旅客2535萬人次左右，日均發(fā)送旅客超40萬人次，客流較2019年同期增長7.94%。
順豐發(fā)布23H1業(yè)績預告，上半年預計歸母凈利潤40.2-42.2億，同比增長60%-68%超預期，業(yè)務健康發(fā)展+成本優(yōu)化提效，盈利改善逐季兌現(xiàn)。1）基于上半年嘉里物流核心純利2.9億港元，較22H1的23.72億港元預計顯著下降，因此我們預計公司超預期的盈利主要來源于速運物流主業(yè)盈利能力的超預期提升；2）經(jīng)濟件方面，5月順豐公告向極兔出售豐網(wǎng)股權，標志著公司整體減虧戰(zhàn)略的深入落地，順豐將更聚焦國內(nèi)中高端快遞等核心業(yè)務發(fā)展；3）其他多元業(yè)務方面，此前同城為唯一未實現(xiàn)盈利分部，根據(jù)順豐同城盈利預告，23H1同城將首次扭虧為盈。虧損業(yè)務的剝離與扭虧將可持續(xù)性的促進公司整體盈利能力的提升；4）赴港融資：尚未確定具體時間表和方案。
行業(yè)跟蹤：1）航空：日航班量較19年同期下降0.1%；2）地鐵：北京恢復至19年同期92%，深圳恢復至19年同期137%；3）快遞：周累計攬收量同比上漲11.11%；4）鐵路貨運：周累計貨運量同比周均減少0.25%；5）航空貨運：周累計民航貨班量同比下滑34.20%，貨運價格周環(huán)比下跌4.7%；6）航運：SCFI周下降2.29%，BDTI周下跌7.89%。。
行情回顧：本周（20230703-20230707）滬深300下跌0.44%，交通運輸板塊上漲2.02%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第3。三級子行業(yè)中，航空運輸（6.5%）、公路貨運（5.5%）和航運（4.8%）的漲幅較大，原材料供應鏈服務（-5.9%）、跨境物流（-1.5%）和高速公路（-0.2%）跌幅前三。
投資建議與投資標的
持續(xù)推薦順周期底部品種+鐵路趨勢性變化+高股息三大方向：
順周期底部品種：1）出行鏈：低位布局，配置性價比凸顯。航空暑運表現(xiàn)超預期，建議關注春秋、吉祥、華夏、國航、南航、東航；機場建議關注白云機場、上海機場；2）快遞：23年量增價穩(wěn)，底部布局迎復蘇。重點推薦順豐控股，上半年業(yè)績表現(xiàn)超預期，看好公司持續(xù)健康發(fā)展，順周期盈利彈性兌現(xiàn)。通達系建議關注圓通速遞、申通快遞、韻達股份；3）油運：供給制約邏輯扎實，底部已現(xiàn)。建議關注中遠海能、招商輪船；4）工業(yè)物流/ToB物流潛在超跌/底部品種。建議關注密爾克衛(wèi)、興通股份、中谷物流、華貿(mào)物流。
鐵路：國鐵積極求變，關注行業(yè)趨勢性變化。建議關注廣深鐵路、京滬高鐵、鐵龍物流。
高股息品種：市場震蕩背景下,交運高股息品種配置吸引力大幅提升。建議關注廈門國貿(mào)、廈門象嶼、大秦鐵路、唐山港、山東高速、粵高速A、深高速、皖通高速。
風險提示
宏觀經(jīng)濟不及預期、政策不及預期、油價和匯率大幅波動風險
|
|
