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板塊表現(xiàn)：
　　6月社服行業(yè)漲跌幅為-0.4%，在所有31個(gè)行業(yè)中周漲跌幅排名第19位。其中，各細(xì)分板塊漲跌幅分別為：專業(yè)服務(wù)（2%），旅游及景區(qū)（1%），教育（-2%），酒店餐飲（-4%）。
　　重大事件點(diǎn)評(píng)：
　　暑運(yùn)開啟，親子游和避暑游需求旺盛，關(guān)注相關(guān)板塊業(yè)績(jī)改善。7月1日，為期62天的2023年全國(guó)鐵路暑期運(yùn)輸啟動(dòng)，據(jù)國(guó)鐵數(shù)據(jù)，7月1日至8月31日，全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客7.6億人次，較2019年同期有較大幅度增長(zhǎng)。多個(gè)OTA數(shù)據(jù)顯示，今年的暑期旅游市場(chǎng)親子游+避暑游+畢業(yè)旅行需求旺盛，長(zhǎng)線游在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。我們認(rèn)為在暑期旺季的催化下，景區(qū)公司收入隨客流增長(zhǎng)的確定性強(qiáng)，疊加高經(jīng)營(yíng)杠桿，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)概率和彈性均較為可觀。此外，受益于暑期長(zhǎng)線游需求釋放，博彩、酒店板塊業(yè)績(jī)亦有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善。
　　投資建議：
　　旅游：暑期旺季催化下，推薦景區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈+澳門博彩板塊。優(yōu)選疫后有項(xiàng)目增量、周邊交通有改善、國(guó)企改革有變化的標(biāo)的，推薦大豐實(shí)業(yè)、峨眉山A、天目湖。此外建議關(guān)注博彩板塊機(jī)會(huì)，短期郭富城澳門演唱會(huì)有望帶旺客流，中長(zhǎng)期看好澳門博彩業(yè)結(jié)構(gòu)性改善，板塊性低估狀態(tài)有望全面修復(fù)，推薦美高梅中國(guó)、金沙中國(guó)、銀河娛樂。
　　會(huì)展：行業(yè)旺季來臨，板塊二季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)概率高。近米奧會(huì)展公布業(yè)績(jī)預(yù)告，Q2單季盈利有望超疫情前全年，我們持續(xù)看好公司自主辦展、合作辦展、外延并購(gòu)三輪驅(qū)動(dòng)下，在一帶一路、RCEP市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間。新增推薦國(guó)資會(huì)展龍頭蘭生股份（困境反轉(zhuǎn)+會(huì)展中國(guó)戰(zhàn)略打開成長(zhǎng)空間）。
　　酒店：暑期休閑游需求釋放，有望帶動(dòng)板塊業(yè)績(jī)環(huán)比改善。短期在暑期旺季催化下，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善，長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)中長(zhǎng)期供需、競(jìng)爭(zhēng)格局均較清晰，頭部酒店集團(tuán)受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴(kuò)張+中高端升級(jí)，仍是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)-S、君亭酒店。
　　免稅：繼續(xù)等待數(shù)據(jù)改善、政策催化。中長(zhǎng)期維度，我們認(rèn)為消費(fèi)回流+擴(kuò)大內(nèi)需大邏輯未變，當(dāng)前龍頭估值已回落至歷史較低位，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)政策及供給因素改善。推薦中國(guó)中免，海南機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注王府井、海汽集團(tuán)、海南發(fā)展、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、百聯(lián)股份。
　　餐飲：行業(yè)門店止跌回升，看好餐飲品牌連鎖化率持續(xù)提升。伴隨多個(gè)餐飲品牌開放加盟/類加盟機(jī)制，未來2-3年將是強(qiáng)勢(shì)能品牌開店提速的最佳階段，行業(yè)連鎖化率提升有望延續(xù)，推薦強(qiáng)品牌勢(shì)能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情傳播風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。