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中銀證券-宏觀策略評(píng)論:推進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型需要“全民國企持股計(jì)劃”-230710
上傳日期:
2023/7/10
大?。?/td>
1049KB
格式:
pdf 共11頁
來源:
中銀證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
徐高
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
我國是一個(gè)消費(fèi)偏低、內(nèi)需不足的國家。我國如果不能有效推進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型,宏觀政策就只能在消費(fèi)偏低的宏觀大背景下求取約束最優(yōu),難以達(dá)成高質(zhì)量發(fā)展所要求的兼顧各方的最好效果。
有關(guān)我國消費(fèi)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵問題是:中國消費(fèi)占GDP比重應(yīng)該是多少?這個(gè)問題的答案并不是某個(gè)具體數(shù)值。真正的答案是,最優(yōu)消費(fèi)占比的達(dá)成有賴于調(diào)節(jié)消費(fèi)與儲(chǔ)蓄(也是消費(fèi)與投資)的市場機(jī)制的存在。這個(gè)市場機(jī)制依據(jù)消費(fèi)者的時(shí)間偏好、以及投資回報(bào)率,動(dòng)態(tài)地在居民與企業(yè)兩大部門之間最優(yōu)分配國民總收入。說我國消費(fèi)不足,是因?yàn)槲覈狈@樣的市場化機(jī)制。我國大量存在的國有企業(yè)是造成這一局面的一個(gè)重要原因。
筆者建議,通過“全民國企持股計(jì)劃”來實(shí)質(zhì)性推進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型?!叭駠蟪止捎?jì)劃”的關(guān)鍵是設(shè)立多個(gè)國有投資基金。將基金份額均勻分配給全國人民,并讓老百姓可以在基金之間自由選擇。另一方面,讓基金競爭國有企業(yè)的股權(quán)。居民部門通過國有投資基金間接持有國企的股份,可以感受到國企發(fā)展帶來的財(cái)富效應(yīng)。而通過居民選擇國有投資基金,以及國有投資基金競爭國企股權(quán)兩個(gè)市場,居民的時(shí)間偏好和企業(yè)的投資回報(bào)率可以相遇并達(dá)成平衡,引導(dǎo)收入在居民和國企間做最有利于居民福利提升的配置。如此,消費(fèi)不足的問題可被解決。
我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前有上中下三策可選。上策是通過“全民國企持股計(jì)劃”來優(yōu)化我國收入分配結(jié)構(gòu),切實(shí)推進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型。中策是在收入分配沒有明顯改變,居民收入和消費(fèi)仍然不足的情況下,政府加杠桿創(chuàng)造需求以穩(wěn)定增長。下策則是在收入分配沒有調(diào)整時(shí),政府又因?yàn)閭鶆?wù)憂慮等因素而自縛手腳。當(dāng)前我國急需通過“全民國企持股計(jì)劃”來切實(shí)推進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型。而在消費(fèi)轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前,糾偏對(duì)我國債務(wù)狀況的不當(dāng)認(rèn)知,通過政府加杠桿來穩(wěn)定增長也是必要之舉。
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