>> 興業(yè)證券-紡服&零售行業(yè)7月投資月報：消費持續(xù)修復，質價比引領品牌復蘇-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 3018KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
韓亦佳 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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市場行情：2023年6月，恒生指數(shù)上漲3.7%，恒生必需性消費指數(shù)上漲0.7%，非必需性消費指數(shù)上漲6.6%。申洲國際（+19.4%）、滔搏（+11.7%）和江南布衣（+10.7%）表現(xiàn)較好，子不語（-18.0%）、寶勝國際（-14.5%）和六福集團（-6.3%）表現(xiàn)較差。海外市場表現(xiàn)較好的是H&M（+34.6%）、On（+20.2%）和Adidas（+17.5%），表現(xiàn)較差的是維密（-14.6%）。
淘系6月銷售額數(shù)據(jù)：6月運動鞋服行業(yè)銷售額為124.4億元，同比上升8.5%，環(huán)比上升106.9%。國際品牌與本土品牌同比漲跌不一。1）FILA /361° /李寧銷售額同比分別增長48.4%/44.8%/13.4%，特步/安踏銷售額同比分別下降26.5%/1.5%。2）Puma/Nike/UA銷售額同比分別上升72.4%/14.6%/0.2%，Adidas銷售額同比下降16.6%。
抖音數(shù)據(jù)跟蹤：1）國際運動品牌6月銷售額除Adidas同比下降19.0%外，其余品牌同比均呈較大幅度增長，Nike/Puma同比分別增長50.6%/13.5%。2）本土運動品牌6月銷售額均呈增長趨勢；特步同比增幅最高，為79.8%，F(xiàn)ILA /361度/李寧/安踏同比分別增長60.8%/46.2%/40.2%/22.2%。3）羽絨服相關板塊中，雅鹿抖音平臺銷售同比漲幅最高為115.8%，波司登/鴨鴨分別同比增長60.2%/23.4%。
價格跟蹤:棉花328級現(xiàn)貨6月均價17269.9元/噸，環(huán)比+5.9%。10支氣流紡紗紗線6月均價16590.0元/噸，環(huán)比+1.3%。金價環(huán)比+0.1%。
代工制造商跟蹤：5月，儒鴻/志強/豐泰/鈺齊/裕元制造端（新臺幣計）營收同比下降24.7%/22.4%/18.1%/15.0%/8.4%；較2019年，裕元制造端（新臺幣計）同比下降23.0%，鈺齊/豐泰/鴻儒同比增長41.0%/15.7%/1.3%。
港股重要公告&新聞: 1）安踏618期間全網(wǎng)零售額超15億元；聯(lián)手清華大學舉辦第二屆全球運動裝備創(chuàng)新設計大賽；啟動“要瘋淘金”聯(lián)賽2023；2）李寧再登巴黎時裝周；于巴黎打造滑板藝術快閃店；3）特步推出騛速4.0與騛速4.0 TURBO跑鞋；開啟林書豪城市行；4）361度618期間電商全渠道流水同比增長43%；代言人阿隆·戈登所在的掘金隊奪得22-23賽季NBA總冠軍；代言人丁威迪完成第一次中國行；5）滔搏FY2024Q1營收同比錄得20%-30%低段增長。
海外要聞：1）Nike FY2023Q4營收同比上升5%，F(xiàn)Y2023營收同比上升10%；2）H&MFY2023Q2營收同比上升6%；3）VF任命新CEO；4）Under Armour創(chuàng)始人出售股票套現(xiàn)1億美元；5）Prada任命首席法律官；6）Signet FY2024Q1營收同比下降9.3%；7）LVMH首席執(zhí)行官到訪中國市場；8）Puma重組全球營銷部門；9）Inditex FY2024Q1營收同比上升13%；10）PVHFY2023Q1營收同比增長2%；11）歷峰集團FY2023營收同比增長19%。
7月推薦組合：推薦波司登，中期推薦安踏體育、特步國際、361度
運動品牌景氣向上，國際品牌聲量漸起，球星重啟中國行，杭州亞運會開幕在即，馬拉松賽事蓬勃開展，預計品牌公司下半年（特別是8月后基數(shù)偏低）將有更亮眼的流水增長表現(xiàn)，國產(chǎn)&國際品牌齊頭并進，直營占比高的公司將在折扣和經(jīng)營杠桿的正面幫助下收獲更高的利潤增長。運動板塊從估值角度已經(jīng)具備較高的配置價值。
風險提示：消費復蘇慢于預期，宏觀經(jīng)濟波動風險，產(chǎn)品推廣不及預期
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