>> 華金證券-舜禹股份(301519)新股覆蓋研究-230707
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
748KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
下周二（7月11日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“舜禹股份”詢價。
舜禹股份（301519）：公司系水務(wù)行業(yè)的國家高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括二次供水和污水處理業(yè)務(wù)。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.28億元/6.45億元/7.52億元，YOY依次為60.32%/22.23%/16.47%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速31.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元/0.97億元/1.01億元，YOY依次為62.66%/11.52%/3.19%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速23.24%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，同比增加40.76%，歸母凈利潤0.04億元，同比增加92.31%。根據(jù)初步預(yù)測，公司預(yù)計2023年1-6月歸屬于母公司股東的凈利潤的區(qū)間為3,030.00萬元至3,700.00萬元，同比增長12.67%至37.59%。
投資亮點：1、公司在安徽地區(qū)具備一定的競爭優(yōu)勢。公司深耕安徽省內(nèi)水務(wù)處理市場，目前公司已與合肥供水集團(tuán)、長豐縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局等單位建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，在省內(nèi)形成了較好的市場口碑及一定的競爭優(yōu)勢，“舜禹”商標(biāo)被評為安徽省著名商標(biāo)。此外，公司股東結(jié)構(gòu)中興泰光電及國元基金為國有股東，其中興泰光電實控人為合肥市國資委、間接參股股東包括長豐縣財政局等，國元基金實控人為安徽省人民政府。2、公司聚焦于城鎮(zhèn)二次供水及農(nóng)村等聚居地的分散式污水處理等大型市政水務(wù)管網(wǎng)難以覆蓋的領(lǐng)域，對我國水務(wù)處理環(huán)節(jié)形成了較好的補充。公司業(yè)務(wù)聚焦于市政大型水務(wù)管網(wǎng)難以觸達(dá)的水務(wù)處理環(huán)節(jié)，包括補償市政供水管線壓力缺乏、保障寓居在高層人群用水而建立的，被喻為城鎮(zhèn)供水系統(tǒng)“最后一公里”的城鎮(zhèn)二次供水環(huán)節(jié)，以及適用于鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村、景區(qū)、高速公路服務(wù)區(qū)等小區(qū)域范圍、可解決污水收集困難、管網(wǎng)投資高、占地面積大和施工不便等情況的分散式污水處理領(lǐng)域，并在上述領(lǐng)域形成了較好的競爭力。相對于城市及縣城而言，目前農(nóng)村污水處理發(fā)展仍然相對滯后，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)人口密度較小，且大部分鄉(xiāng)村分布較為分散，是分散式污水處理的主要應(yīng)用場景之一；隨著國家出臺一系列政策指導(dǎo)和支持農(nóng)村生活污水處理，公司有望受益于農(nóng)村分散式處理市場廣闊的市場前景。
同行業(yè)上市公司對比：基于可比口徑及公司業(yè)務(wù)的相似性，選取同行業(yè)中的節(jié)能國禎、鵬鷂環(huán)保、中持股份、威派格、金達(dá)萊、華騏環(huán)保為舜禹股份的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為16.16億元，可比PE-TTM（剔除威派格、華騏環(huán)保/算術(shù)平均）為17.78X，銷售毛利率為40.80%；相較而言，公司營收規(guī)模及銷售毛利率均低于同行業(yè)平均水平。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
|
|
