>> 華金證券-盛邦安全(688651)新股覆蓋研究-230707
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周三（7月12日）有一家科創(chuàng)板上市公司“盛邦安全”詢價(jià)。
盛邦安全（688651）：公司專注于網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供相關(guān)網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.52億元/2.03億元/2.36億元，YOY依次為42.39%/33.31%/16.56%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速30.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元/0.48億元/0.46億元，YOY依次為73.30%/52.36%/-3.34%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速36.66%。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.35億元，同比上升41.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.07億元，同比上升6.01%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-870萬元至300萬元，較上年同期變動(dòng)11.10%至130.66%。
投資亮點(diǎn)：1、網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)空間較為廣闊，公司在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)建立了一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。網(wǎng)絡(luò)安全空間較為廣闊，公司已在漏洞及脆弱性檢測(cè)、應(yīng)用安全防御市場(chǎng)建立了領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，2021年分別位列國(guó)內(nèi)第三（5.6%)、第五(5.7%)；同時(shí)前瞻性地布局了技術(shù)含量要求較高的網(wǎng)絡(luò)空間地圖領(lǐng)域，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。目前公司已獲得下游多領(lǐng)域知名客戶認(rèn)可，客戶覆蓋奇安信、新華三、深信服、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)人民銀行、清華大學(xué)、中石化等。2、基于精準(zhǔn)檢測(cè)和精確防御等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司參與公安部第一研究所網(wǎng)盾系統(tǒng)共研。公司董事長(zhǎng)權(quán)曉文先生碩士畢業(yè)于清華大學(xué)，目前清華網(wǎng)絡(luò)空間安全博士在讀；核心團(tuán)隊(duì)均有10年以上網(wǎng)安從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司基于精準(zhǔn)檢測(cè)和精確防御兩大安全核心基礎(chǔ)能力，深入行業(yè)和用戶業(yè)務(wù)場(chǎng)景，與主要客戶公安部第一研究所共同研發(fā)網(wǎng)絡(luò)攻擊阻斷系統(tǒng)（網(wǎng)盾K01），解決了現(xiàn)有安全方案威脅發(fā)現(xiàn)能力不足，協(xié)同能力不足，難以應(yīng)對(duì)高級(jí)、持續(xù)、組織化、武器化的威脅問題。公司被公安部認(rèn)定為國(guó)家重大活動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全保衛(wèi)技術(shù)支持單位，參與了諸如世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利70周年大閱兵、G20峰會(huì)、新中國(guó)成立70周年慶?；顒?dòng)等70余場(chǎng)國(guó)家重要活動(dòng)。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取安恒信息、綠盟科技、山石網(wǎng)科、啟明星辰、深信服、亞信安全為盛邦安全的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為31.65億元，銷售毛利率為62.34%；由于上述可比公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)上與公司存在一定差異，我們傾向于認(rèn)為PE-TTM（算術(shù)平均）的可比性不高；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均，毛利率高于行業(yè)可比公司平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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