>> 華金證券-港通醫(yī)療(301515)新股覆蓋研究-230703
| 上傳日期: |
2023/7/4 |
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| 格式: |
pdf 共12頁 |
來源: |
華金證券 |
| 評級: |
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作者: |
李蕙 |
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本周三(7月5日)有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“港通醫(yī)療”詢價。 港通醫(yī)療(301515):公司專注于解決醫(yī)用氣體供應及醫(yī)療感染問題提供醫(yī)療器械。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元/6.81億元/7.69億元,YOY依次為23.00%/21.14%/12.78%,三年營業(yè)收入的年復合增速18.89%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元/0.72億元/0.74億元,YOY依次為88.43%/9.79%/3.11%,三年歸母凈利潤的年復合增速28.73%。最新報告期,2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.71億元,同比上升23.85%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元,同比上升235.30%。根據(jù)初步預測,預計公司2023年1-6月實現(xiàn)歸母凈利潤2,474.28至3,216.36萬元,較上年同期變動16.17%至51.01%。 投資亮點:1、公司深耕醫(yī)用專項系統(tǒng)行業(yè)20余年,可提供一體化醫(yī)用氣體、醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)方案。公司立足于醫(yī)用專項系統(tǒng)行業(yè),創(chuàng)始人兼核心技術人員陳永先生為醫(yī)學裝備協(xié)會醫(yī)用氣體分會第一屆副會長。自1998年成立以來,公司便專注于醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)業(yè)務,并于2003年開始正式承接醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)業(yè)務,業(yè)務起步較早,是國內為數(shù)不多的同時具備醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)、醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)業(yè)務資質的企業(yè)之一。2022年公司在醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)和醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)領域的市場份額分別為4.42%、1.03%;綜合來看,公司整體市場占有率為1.67%。2、公司院線客戶的質量與粘性較高,三甲醫(yī)院客戶貢獻收入占比超五成。在醫(yī)用氣體和醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)領域,公司已陸續(xù)服務包括四川大學華西醫(yī)院等在內的三千余家醫(yī)院;其中三級醫(yī)院客戶的數(shù)量占比68.32%,收入占比77.14%;三甲醫(yī)院收入占比54.08%,三甲醫(yī)院已成為公司最重要的客戶群體和收入來源;2020-2022年公司的三甲醫(yī)院客戶中,約65%為2019年及以前開拓的老客戶,三甲醫(yī)院客戶回頭率較高。此外,2021年3月公司成為國內首家通過國家藥監(jiān)局醫(yī)用二氧化碳藥用輔料關聯(lián)審評的企業(yè),或有望助力未來業(yè)績貢獻。 同行業(yè)上市公司對比:綜合考慮業(yè)務與產品類型等方面,選取華康醫(yī)療、和佳退、達實智能、尚榮醫(yī)療為港通醫(yī)療的可比上市公司;從上述可比公司來看,2022年平均收入規(guī)模為15.78億元,銷售毛利率為25.74%;剔除負值的可比PE-TTM(算術平均)為35.10X,由于上述可比公司的業(yè)務模式和業(yè)務結構與公司存在一定差異,我們傾向于認為PE-TTM(算術平均)的可比性不高;相較而言,公司營收規(guī)模低于可比公司平均,毛利率高于可比公司平均。 風險提示:已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
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