>> 華金證券-埃科光電(688610)新股覆蓋研究-230628
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 733KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周一（7月3日）有一家科創(chuàng)板上市公司“埃科光電”詢價。
埃科光電（688610）：公司專業(yè)從事機器視覺領域核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括工業(yè)相機及圖像采集卡。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.69億元/1.64億元/2.63億元，YOY依次為104.02%/139.90%/59.69%，三年營業(yè)收入的年復合增速98.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.27億元/0.44億元/0.70億元，YOY依次為-701.16%/261.45%/59.55%，在2021年實現(xiàn)扭虧為盈，三年歸母凈利潤的年復合增速149.25%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.57億元，同比下降8.22%；歸母凈利潤0.03億元，同比下降83.04%。根據(jù)初步預測，公司2023年上半年預計實現(xiàn)歸母凈利潤約700.00萬元至900.00萬元，同比變動約-84.89%至-80.57%。
投資亮點：1、公司是國內(nèi)少數(shù)具備高速工業(yè)相機到圖像采集卡一體化供應能力的企業(yè)之一；我國高速工業(yè)相機及圖像采集卡國產(chǎn)化空間廣闊，賽道發(fā)展前景良好。機器視覺具有定位、識別、測量、檢測四大功能，是現(xiàn)代工業(yè)中不可或缺的新興技術；而工業(yè)相機和圖像采集卡是機器視覺系統(tǒng)的關鍵核心部件，長期由國際廠商基恩士、康耐視、Teledyne Dalsa、Basler等主導，國產(chǎn)化率低，其中圖像采集卡主要國產(chǎn)廠商僅有公司及?？禉C器人兩家。公司產(chǎn)品涵蓋工業(yè)線掃描相機、面掃描相機、圖像采集卡，是少數(shù)具備高速工業(yè)相機到圖像采集卡一體化供應能力的國產(chǎn)廠商之一，2021年在國內(nèi)工業(yè)相機及圖像采集卡領域市占率分別達到4.42%及4.35%；公司產(chǎn)品可對進口產(chǎn)品實現(xiàn)較好替代，產(chǎn)品廣泛應用于深南電路、景旺電子、京東方、華星光電、寧德時代、國軒高科等下游知名廠商。2、產(chǎn)品的更新迭代持續(xù)助推公司發(fā)展。公司持續(xù)推動核心產(chǎn)品工業(yè)相機及圖像采集卡的產(chǎn)品迭代，工業(yè)相機方面，公司十年時間里陸續(xù)量產(chǎn)了包括7個分辨率類型的60多個型號線掃描相機，分辨率、行頻、行幀等指標不斷突破新的節(jié)點；圖像采集卡方面，公司在2016年國內(nèi)首推PCIe Camera Link圖像采集卡，打破了國外廠商在此領域的技術壟斷，后在2019年發(fā)布圖像采集速率高達25Gbps的第二代CoaXPress圖像采集卡，帶動采集卡及配套的工業(yè)相機銷售持續(xù)增長，2021年推出的第三代采集卡突破了50Gbps的圖像采集速度，助推公司產(chǎn)品進入半導體、光伏等精度要求更高的領域。3、核心管理層大多具有中科大學習背景。公司核心管理人員及技術人員均出自中國科學技術大學，包括董事長、總經(jīng)理董寧為中科大凝聚態(tài)物理博士，研發(fā)總監(jiān)曹桂平、制造總監(jiān)唐世悅、董事楊晨飛均為中科大電子科技博士、董事邵云峰為中科大控制工程碩士。
同行業(yè)上市公司對比：基于可比口徑結合公司的產(chǎn)品特點、應用領域特征，選取同行業(yè)中的奧普特為?？乒怆姷目杀壬鲜泄?。從上述可比公司來看，2022年收入規(guī)模為11.41億元，可比PE-TTM為58.00X，銷售毛利率為66.20%；相較而言，公司營收規(guī)模和銷售毛利率水平均低于同行業(yè)水平。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
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