>> 華金證券-賽維時(shí)代(301381)新股覆蓋研究-230625
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周二（6月27日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“賽維時(shí)代”詢價(jià)。
賽維時(shí)代（301381）：賽維時(shí)代是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的出口跨境品牌電商，通過(guò)亞馬遜等第三方電商平臺(tái)和垂直品類自營(yíng)網(wǎng)站向消費(fèi)者提供服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)等品類的時(shí)尚生活產(chǎn)品。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.53億元/55.65億元/49.09億元，YOY依次為82.47%/5.93%/-11.78%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速19.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.51億元/3.48億元/1.85億元，YOY依次為733.30%/-22.88%/-46.76%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速50.69%。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.44億元，同比變動(dòng)22.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比變動(dòng)32.57%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，2023年1-6月公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14,625.00萬(wàn)元至16,619.29萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)21.32%至37.86%。
投資亮點(diǎn)：1、公司通過(guò)全鏈路數(shù)字化、國(guó)內(nèi)海外倉(cāng)、物流端鎖價(jià)模式、結(jié)合自主研發(fā)的服裝柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)，共同賦能出口跨境B2C業(yè)務(wù)的穩(wěn)定及時(shí)供應(yīng)。公司采取“多品類、多渠道”的“品牌化”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，通過(guò)全鏈路數(shù)字化系統(tǒng)、多層次且動(dòng)態(tài)的供應(yīng)商管理體系賦能出口跨境品牌電商平臺(tái)的快速響應(yīng)；針對(duì)占比主營(yíng)收入高達(dá)六成的服飾配飾業(yè)務(wù)，公司自主研發(fā)了基于遺傳算法的服裝柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)以滿足快時(shí)尚趨勢(shì)下“小批量、多品種、高品質(zhì)”的服裝生產(chǎn)特點(diǎn)；針對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)，公司依托歐洲、北美海外倉(cāng)及國(guó)內(nèi)倉(cāng)無(wú)縫對(duì)接全球物流合作商，建立起了較為完善的跨境倉(cāng)儲(chǔ)物流體系，實(shí)現(xiàn)日均發(fā)貨訂單處理量近7萬(wàn)單；針對(duì)物流環(huán)節(jié)，公司與國(guó)際空運(yùn)、海運(yùn)、鐵路、快遞等主要渠道戰(zhàn)略合作，長(zhǎng)期鎖定合約價(jià)格和艙位以穩(wěn)定頭程及尾程物流的配送時(shí)效。2、公司自主孵化品牌貢獻(xiàn)約八成商品銷售收入，多個(gè)品牌已在亞馬遜細(xì)分品類位列優(yōu)勢(shì)地位。在積累了多年出口跨境運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)后，公司于2016年開(kāi)始進(jìn)行“品牌化”轉(zhuǎn)型的探索，目前已搭建了超16,000款款式的版型數(shù)據(jù)庫(kù)，孵化出63個(gè)營(yíng)收過(guò)千萬(wàn)的自有品牌，貢獻(xiàn)88.07%的商品銷售收入；其中21個(gè)品牌營(yíng)收過(guò)億，貢獻(xiàn)77.38%的商品銷售收入；截至2023年2月，包括Ekouaer在內(nèi)的多個(gè)品牌的多款產(chǎn)品處于Amazon Best Sellers細(xì)分品類前五。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的相似性，選取安克創(chuàng)新、晨北科技為賽維時(shí)代的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為73.71億元，可比PE-TTM（剔除港股，算術(shù)平均）為27.70X，銷售毛利率為33.87%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模未及同業(yè)可比公司平均，但銷售毛利率高于同業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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